流动性周报：央行继续回笼资金，但资金面保持宽松

期货研究报告 2026年5月18日 金融研究 报告内容摘要: 走势评级： 下周政府债净缴款有所下滑，同业存单回笼量也下降，若无意外事件发生，预计整体宽松局面难改。 戴朝盛—宏观分析师从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 下周重点关注：关注OMO投放。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、总体判断..........................................................................................................3二、价格指标..........................................................................................................3三、数量指标..........................................................................................................5 表目录 表1：债券发行统计（发行日）........................................................................................................7表2：债券发行统计（缴款日）........................................................................................................8 图目录 图1：利率走廊（严格）..................................................................................................................3图2：利率走廊（非严格）..............................................................................................................3图3：短期资金情况..........................................................................................................................4图4：中期资金情况..........................................................................................................................4图5：短期流动性分层......................................................................................................................4图6：中期流动性分层......................................................................................................................4图7：交易所质押式回购流动性.......................................................................................................4图8：银行间同业拆借利率..............................................................................................................4图9：FR007（1Y）和FR007（5Y）............................................................................................5图10：票据利率................................................................................................................................5图11：本周公开市场操作（亿元）.................................................................................................5图12：央行逆回购规模（亿元）....................................................................................................6图13：央行一年期MLF投放跟踪（亿元）...................................................................................6图14：国债买卖跟踪（亿元）........................................................................................................6图15：买断式逆回购跟踪（亿元）................................................................................................6图16：买断式逆回购操作跟踪（亿元）.........................................................................................6图17：买断式逆回购余额跟踪（亿元）.........................................................................................6图18：下周公开市场操作到期情况（亿元）.................................................................................7 一、总体判断 本周（05月11日-05月17日)资金面结构性收紧，隔夜利率普遍上行，7天期利率有所回落，同业存单利率、利率互换等均全线回落，整体资金面还是偏宽松。央行持续回笼中期资金，买断式逆回购余额较上月回落1万亿，逆回购余额保持历史低位。 下周政府债净缴款有所下滑，同业存单回笼量也下降，若无意外事件发生，预计整体宽松局面难改。 下周重点关注：关注OMO投放。 二、价格指标 短端利率有所分化。隔夜利率（R、DR、GC）较上周五（05月08日）分别变化3.61bp、2.16bp、0.20bp，位于1.29%、1.26%、1.09%。7天期利率（R、DR、GC）分别变化-1.13bp、-1.79bp、-1.50bp至1.36%、1.32%、1.35%。 存单利率方面，周五（05月15日）国有行、股份行、城商行1年期存单发行利率分别变化-1.5bp、-3.34bp、-2.30bp，位于1.43%、1.43%，1.51%。 同业拆借方面，隔夜利率、1W利率与3M利率较上周五（05月08日）分别变化1.20bp、-3.20bp、-0.90bp至1.27%、1.31%与1.41%。 票据利率方面，1M、3M、6M、1YAAA级收益率较上周五（05月08日）分别变化-2.27bp、-1.20bp、-2.16bp、-2.51bp，达到1.42%、1.43%、1.44%、1.50%。 利率互换方面，周五（05月15日）FR007.1Y.IRS变化-0.94bp，位于1.46%；FR007.5Y.IRS变化-0.52bp，位于1.58%。 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 三、数量指标 本周（05月11日-05月15日），央行净发行流动性资金1690亿元。其中：逆回购操作净投放-510.00亿元（到期-535.00亿元，投放25亿元），买断式逆回购净投放3000.00亿元，MLF净投放0.00亿元，国库现金定存净投放-800.00亿元。 下周（05月18日-05月22日），央行将投放资金-7020.00亿元。 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 资料来源：iFinD，信达期货研究所 政府债本周（05月11日-05月17日)共计发行6209.12亿元，净融资1999.10亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行2967.07亿元，净融资2530.19亿元. 政策性银行债本周（05月11日-05月17日)共计发行1370.00亿元，净融资-1284.80亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行500.00亿元，净融资500.00亿元。 商业银行次级债本周（05月11日-05月17日)共计发行1700.00亿元，净融资1655.00亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行1090.00亿元，净融资565.00亿元。 同业存单本周（05月11日-05月17日)共计发行9003.60亿元，净融资-247.80亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行1666.10亿元，净融资-3661.80亿元。 城投债本周（05月11日-05月17日)共计发行314.25亿元，净融资-11.71亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行476.05亿元，净融资-341.56亿元。 产业债本周（05月11日-05月17日)共计发行642.28亿元，净融资-102.24亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行409.69亿元，净融资-719.36亿元。 按缴款日来看，政府债本周（05月11日-05月17日)共计发行8578.72亿元，净缴款4303.21亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行3346.08亿元，净缴款2716.09亿元。 政策性银行债本周（05月11日-05月17日)共计发行1360.00亿元，净缴款-1294.80亿元，下周（05月18日-05月24日）计划发行550.00亿元，净缴款550.00亿元。 商业银行次级债本周（05月11日-05月17日)共计发行186