光大期货-国债期货仿真交易日报：央行继续回收市场流动性,资金面仍保持一定宽裕

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 央行继续回收市场流动性 资金面仍保持一定宽裕(0517) 银行间拆借与回购利率 图表1：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 O/N 1W 2W 1M 2013/5/14 2.2400 2.7740 2.9690 3.3100 2013/5/15 2.2445 2.7670 2.9000 3.2530 2013/5/16 2.7020 3.1920 3.1800 3.4000 日期 3M 6M 9M 1Y 2013/5/14 3.8803 4.1000 4.2600 4.4000 2013/5/15 3.8803 4.1000 4.2600 4.4000 2013/5/16 3.8805 4.1000 4.2600 4.4000 资料来源：SHIBOR （更新时间：2013年5月16日） 图表2：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（更新时间：2013年5月16日） 宏观信息  Wind资讯报道，周三（5月15日），中国央行公布金融机构人民币信贷收支表显示，中国4月末金融机构外汇占款余额为27.363万亿元人民币，高于3月底的27.069万亿元，据此计算，当月外汇占款增加2944亿元，为连续第五个月增加，这表明随着中国经济加速复苏以及人民币升值预期升温，资本持续流入中国。此外，央行网站发布的数据显示，中国4月末财政性存款余额为30539.36亿元，当月骤增5241.43亿元。  路透北京5月16日 - 中国商务部发言人沈丹阳周四表示，中国外贸形势仍充满变数，国内外压力未缓解，不能过于乐观。他在发布会上称，中国国内劳动力等要素成本上升、人民币升值等持续对外贸造成影响，且外需不足未根本改善，全球经济系统性风险不容忽视。此外他称，若欧盟对中国光伏行业征税的消息属实，其滥用贸易救济措施会严重损害经济复苏信心，并危害中欧经贸关系。  Wind资讯报道，5月16日，商务部公布，中国4月实际外商直接投资（FDI）84.4亿美元，同比增长0.4%，虽然连续三个月同比增长，但也是三个月最低增速，3月的FDI同比增速为5.65%。1-4月的FDI为383亿美元，同比增长1.21%。 债券市场新闻  中国证券网讯（记者 郭晓萍）央行网站16日消息，人民银行于本周四（5月16日）以价格（利率）招标方式发行了2013年第三期央行票据，并开展了正回购操作。2013年第三期央行票据发行量为170亿元，期限3个月，价格99.28元，参考收益率2.9089%。正回购操作交易量为400亿元，期限28天，中标利率2.75%。 期货合约价格信息 图表3：上一交易日国债期货仿真交易信息表 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1306 97.766 97.840 97.764 97.826 TF1309 97.664 97.736 97.664 97.710 TF1312 97.548 97.616 97.492 97.596 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40002013/5/102013/5/112013/5/122013/5/132013/5/142013/5/152013/5/16利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 96.80097.00097.20097.40097.60097.80098.0002013/1/42013/1/252013/2/222013/3/152013/4/92013/5/3TF06合约 96.99097.19097.39097.59097.79097.99098.1902013/1/42013/1/252013/2/222013/3/152013/4/92013/5/3TF09合约 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1306 26,552 42,270 0.066 -668 TF1309 11,852 69,101 0.042 2,213 TF1312 9,862 25,726 0.050 -2,265 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （更新时间：2013年5月16日） 图表4：TF1306与TF1309今年以来走势 资料来源：文华财经（更新时间：2013年5月16日） 图表5：近一周各合约价差 日期 TF06 TF09 价差 2013/5/10 97.640 97.558 -0.082 2013/5/13 97.634 97.574 -0.060 2013/5/14 97.676 97.616 -0.060 2013/5/15 97.760 97.668 -0.092 2013/5/16 97.826 97.710 -0.116 日期 TF09 TF12 价差 2013/5/10 97.558 97.436 -0.122 2013/5/13 97.574 97.436 -0.138 2013/5/14 97.616 97.490 -0.126 2013/5/15 97.668 97.546 -0.122 2013/5/16 97.710 97.596 -0.114 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （更新时间：2013年5月16日） 光大点评 昨日SHIBOR1个月期限内和回购定盘利率出现大幅上涨的情况，近期以来资金面宽松的状态似开始动摇。SHIBOR隔夜利率上升约46个基点，隔夜回购定盘利率上升约49个基点，幅度相对较大。昨日央行再次开启央票和正回购用以回笼资金，银行间利率市场大幅波动或受此公开市场操作影响所致。 昨日国债现券市场到期收益率表现并没有如银行间拆借和回购利率那样波动明显，整体到期收益率仍然小幅变化为主，中短期现券到期收益率上升幅度在1个基点以内，而长期国债现券到期收益率则小幅下跌1个基点以内。上证国债指数同样波动降低，尾盘报在137.63，收盘相对前一个交易日持平。 从债券市场和利率市场走势分化情况来看，目前央行公开市场操作仅以回收过高的流动性为主，故对国债市场影响较小，其走势仍反应了目前资金层面较为宽松的状态。而银行间利率市场的走势则说明了短期央行坚决控制流动性的决心，市场对此承受一定的冲击也是在所难免。 国债期货仿真交易来看，三个合约价格昨日继续高歌猛进，近月合约TF1306突破97.800关口，尾盘价格报在97.826相对于前一个交易日的收盘价上涨了0.066元。主力合约TF1309也不甘落后，昨日突破97.700关口，尾盘报在97.710，相对于前一个交易日的收盘价上涨了0.042元，幅度是三个合约内最小的一个。而远月合约TF1312则试探了97.600关口，未能突破，尾盘收在97.596，相对于前一个交易日收盘价上 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.22.42.62.833.23.43.63.844.2-2-10123450.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-05-16） 国债到期收益率曲线（2013-05-15） 涨了0.05元。 三个合约之间的跨期套利机会仍然没有出现，TF1306和TF1309的价差略微扩大，目前已经超过-0.100元，而TF1309和TF1312之间价差小幅缩小，至-0.114，若想进行套利的投资者仍需要耐心等待。 由于国债仿真期货合约价格已连续多日维持上涨格局，市场在央行偏紧的公开市场操作下仍没有回调的迹象，短期多头力量较大，预期近日仍能维持上涨趋势。不过目前央行对流动性回收的决心较为坚定，不排除进一步采取措施的可能。因此投资者也不能掉以轻心，前期多头以5日均线作为获利了结处。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=5月16日到期收益率-5月15日到期收益率）（更新时间：2013年5月16日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4