国债期货仿真交易日报：月初资金宽裕,各期限利率水准小幅下行,国债期货仿真交易价格继续震荡

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 月初资金宽裕 各期限利率水准小幅下行 国债期货仿真交易价格继续震荡(0903) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 94.450 94.600 94.330 94.346 TF1406 94.506 94.710 94.442 94.444 TF1312 94.450 94.482 93.858 94.164 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 31,887 36,512 -0.184 3,584 TF1406 7,456 1,887 -0.062 1,038 TF1312 47,914 100,491 -0.286 261 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年9月2日） 图表2：TF1312与TF1403今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年9月2日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2013/8/27 94.608 94.676 0.068 2013/8/28 94.544 94.640 0.096 2013/8/29 94.432 94.496 0.064 2013/8/30 94.450 94.530 0.080 2013/9/2 94.164 94.346 0.182 日期 TF06 TF03 价差 2013/3/5 97.324 97.230 -0.094 2013/3/6 97.312 97.274 -0.038 2013/3/7 97.310 97.214 -0.096 2013/3/8 97.170 97.232 0.062 2013/9/2 94.346 94.444 0.098 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年9月2日） 宏观信息  9月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，创16个月最高，比上月上升0.7个百分点。PMI指数最近两月连续回升，本月回升幅度明显扩大，主要分项指数全部上升。  香港万得通讯社综合报道，汇丰9月2日公布，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数（PMI）8月份数值录得50.1，显示制造业运行相对趋稳。指数从7月份的11个月低点（47.7）回升，创四个月高点并结束了此前连续3个月的放缓状态。 债券市场新闻  《证券时报》报道，中国银监会主席尚福林日前接受《求是》杂志采访时表示，目前各项金融改革正在进一步深化，存款保险制度、风险处置和银行退出机制等也在酝酿中。这些改革将深刻影响金融业的市场结构、经营93.50094.00094.50095.00095.50096.00096.50097.00097.50098.00098.5002013/4/12013/5/62013/6/32013/7/42013/8/12013/8/29TF12合约 94.00094.50095.00095.50096.00096.50097.00097.50098.0002013/6/172013/7/82013/7/292013/8/19TF03合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.50003.00003.50004.00004.50005.00005.50006.00002013/8/272013/8/282013/8/292013/8/302013/9/2利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 模式和风险特征。这就要求金融监管部门一方面积极推动和支持金融业改革，另一方面密切关注改革对金融机构的影响，加强风险监测和应对，促进改革顺利实施。  5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%。上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/8/29 2.9570 4.3180 4.4000 4.9030 2013/8/30 3.0340 3.7355 4.3110 4.8050 2013/9/2 3.0188 3.7420 4.1500 4.6000 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/8/29 4.6580 4.2198 4.2701 4.4000 2013/8/30 4.6572 4.2198 4.2701 4.4000 2013/9/2 4.6561 4.2198 4.2701 4.4000 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年9月2日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年9月2日） 光大点评 昨日SHIBOR大部分下跌，其中2周和1个月的SHIBOR下行幅度最大，分别为16.1和20.5个基点。但是从2周到3个月的SHIBOR均保持在4%之上。回购市场来看，7天回购定盘利率小幅下行1个基点，至3.74%，下行较为明显的是14天回购定盘利率，幅度为24个基点。从目前货币市场来看，处于月初较为宽松的状态，但是九月为季月，因此随着时间推移，恐货币市场利率水准将继续抬高。 国债现券市场关键期限的到期收益率昨日大部分下行，除了20年期的国债到期收益率上行1.93个基点外。从目前现券到期收益率走势来看，同样处于月初的宽松氛围，但是下行幅度均不大，因此实质上影响并不明显。 国债期货仿真交易来看，昨日三个活跃合约价格均下跌。主力合约TF1312昨日收盘报在94.164元，较前一个交易日收盘价下跌了0.286元，增仓261手。TF1403昨日收盘报在94.346元，较前一个交易日收盘价下跌了0.184元，增仓3584手。而远月合约TF1406昨日收盘报在94.444元，较挂牌基准价下跌了0.062元。整体三个合约均跌破5日均线，目前仍然处于震荡格局之中。 价差的表现来看，昨日TF1312和TF1403之间的价差收盘报在0.182元，价差持续扩大，目前已经突破了1个标准差的范围，投资者可以轻仓入场沽空该价差（买入TF1312，卖出同等手数的TF1403）。TF1403和TF1406之间的价差昨日收盘报在0.098元。目前运行在正常波动范围内，暂无套利的机会。 操作策略上，目前由于央行锁长放短的货币政策使得货币市场的利率水准小幅下跌，而由于在九月初，因此资金较为宽松，对于货币市场和 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.833.23.43.63.844.24.44.6-1.5-1-0.500.511.522.50.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-09-02） 国债到期收益率曲线（2013-08-30） 现券市场而言都是一个小利好，但是仍然需要注意在九月面临季末资金考核压力，因此未来利率水平不容乐观。 对于目前仿真期货价格而言，未来在9月6日之前恐继续维持空头趋势以及短期震荡行情之中。目前跌破5日均线，若跌破前期低点可顺势入场轻仓做空，止损在5日均线即可。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.com 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=9月2日到期收益率-8月30日到期收益率）（资料时间：截至2013年9月2日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。