光大期货国债期货仿真交易日报：央行重启央票业务 短期利率市场存变数

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 央行重启央票业务 短期利率市场存变数(0509) 银行间拆借与回购利率 图表1：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 O/N 1W 2W 1M 2013-5-6 2.7800 3.2210 3.0670 3.2330 2013-5-7 2.3600 3.1760 3.1500 3.2500 2013-5-8 2.1100 2.9840 3.0600 3.2565 日期 3M 6M 9M 1Y 2013-5-6 3.8810 4.1000 4.2600 4.4000 2013-5-7 3.8808 4.1000 4.2600 4.4000 2013-5-8 3.8804 4.1000 4.2600 4.4000 资料来源：SHIBOR 图表2：回购定盘利率短期走势 资料来源：Wind资讯 中国货币网 宏观信息  中国海关总署上午发布的数据显示，4月份，中国贸易顺差181.6亿美元，4月份出口较上年同期增14.7%，进口较上年同期增16.8%。此前市场预计4月出口同比增长10.3%，进口同比增长13.9%。  来自中国外汇交易中心的数据显示，5月8日人民币对美元汇率中间价报6.1980，较前一交易日大幅走高103个基点，一举突破6.20关口，再创汇改以来新高。 债券市场新闻  上海银监局于日前下发通知，要求沪上中外资法人银行、非银行金融机构上报丙类账户债券业务交易和风险管理状况。  路透上海5月8日 - 中国银行间债市监管风暴继续升级。消息人士周三表示，中债登昨日下发通知暂停了非金融机构法人债券账户除卖出，未到期结算以及转托管之外的其他业务，这意味着一般企业法人的丙类户买入业务已被叫停。不过，部分属于丙类户的银行理财账户暂不在规范之列，仍可继续正常进行买卖业务。  路透北京5月8日 - 中国财政部周三续发行的三年国债中标收益率符合预期。市场人士称，投资者不太认可该品种之前的收益水平，需求偏弱，而央行公开市场近一年半后重启央票申报需求也有所冲击。业内人士周三透露，在时隔近一年半后，中国人民银行公开市场首次重启央票申报需求，期限三个月；同时仍保留了28天期正回购这一回笼流动性的操作工具，近期一直报而未发的逆回购需求则引退。 期货合约价格信息 图表3：上一交易日国债期货仿真交易信息表 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1306 97.580 97.642 97.570 97.606 TF1309 97.508 97.532 97.488 97.526 TF1312 97.382 97.430 97.352 97.412 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40002013/5/22013/5/32013/5/42013/5/52013/5/62013/5/72013/5/8利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 合约 持仓量 成交量 价格变化 持仓量变化 TF1306 21,965 55,283 0.030 -540 TF1309 19,155 59,147 0.022 3,925 TF1312 9,896 29,430 0.030 250 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） 图表4：TF1306与TF1309今年以来走势 资料来源：文华财经 图表5：近一周各合约价差 日期 TF06 TF09 价差 2013-5-2 97.536 97.490 -0.046 2013-5-3 97.572 97.482 -0.090 2013-5-6 97.562 97.494 -0.068 2013-5-7 97.576 97.504 -0.072 2013-5-8 97.606 97.526 -0.080 日期 TF09 TF12 价差 2013-5-2 97.490 97.400 -0.090 2013-5-3 97.482 97.396 -0.086 2013-5-6 97.494 97.382 -0.112 2013-5-7 97.504 97.382 -0.122 2013-5-8 97.526 97.412 -0.114 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） 光大点评： 昨日银行间拆借利率短期继续走低，除了一个月的拆借利率小幅走高外，其他短期拆借利率延续前几个交易日的态势下跌，跌幅略有收窄。短期回购利率来看，三个主要品种定盘利率均走低，其走势和SHIBOR类似。这似乎表明银行间的资金相对比较充裕。而国债现券市场走势稍许不同，短期小幅上升，中长期国债到期利率却反向下跌，尤其是5年期下跌幅度相对较大。此种现象较为反常，有可能受央行重启央票这个业务有关。该消息可能形成短期国债市场抛压，到期收益率走强，而资金为了应对之后的央票而临时囤积导致银行间短期资金相对充裕形成今日利率市场格局。 除了央行重启央票业务外，债市监管风暴开始升级，消息人士昨日称一般企业法人的丙类户买入业务已被叫停。这显示出目前债市风暴有可能进入了新的阶段。结合近期以来，证监会加强风控，李总理提出利率和汇率市场进一步改革等消息，我们认为此次债市风暴是为了重新规范利率市场。因此长远来说对于利率市场或债市，都是长期利好，短期影响可能不大。 国债期货仿真交易来看，TF1306正在将主力合约位置让给TF1309，对于TF1306而言，目前已经小幅突破97.600处的压力。而TF1309其实尚未完全摆脱97.490至97.520的震荡区间。面对资金层面的改变，投资者须注意短期回调风险96.80097.00097.20097.40097.6002013/1/42013/1/252013/2/222013/3/152013/4/92013/5/3TF06合约 96.99097.19097.39097.59097.79097.99098.1902013/1/42013/1/252013/2/222013/3/152013/4/92013/5/3TF09合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 的出现，可以用5日均线作为前期多单止盈位置。同时投资者也可以关注TF1306和TF1309之间的跨期套利机会。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=5月8日收益率-5月7日收益率） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。2.22.42.62.833.23.43.63.844.2-2.5-1.5-0.50.51.52.53.54.50.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-05-08） 国债到期收益率曲线（2013-05-07） 利差：bps 收益率：% 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4