国债期货仿真交易日报：短期利率下行,中长期中长期中长期利率上行,货币市场仍未摆脱紧张环境,国债仿真逆势上涨仍属反弹行情

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 短期利率下行 中长期利率上行 货币市场仍未摆脱紧张环境 国债仿真逆势上涨仍属反弹行情(0619) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 97.618 97.642 97.592 97.636 TF1309 97.620 97.666 97.554 97.650 TF1312 97.612 97.638 97.588 97.638 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 7,694 2,661 0.020 1,364 TF1309 36,346 89,266 0.034 -1,115 TF1312 20,165 46,844 0.026 -555 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年6月18日） 图表2：TF1309与TF1312今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年6月18日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2012/12/12 97.252 97.082 -0.170 2012/12/13 96.100 97.030 0.930 2012/12/14 97.272 97.118 -0.154 2013/6/17 97.612 97.616 0.004 2013/6/18 97.638 97.636 -0.002 日期 TF09 TF12 价差 2013/6/7 97.870 97.728 -0.142 2013/6/13 97.910 97.742 -0.168 2013/6/14 97.604 97.610 0.006 2013/6/17 97.616 97.612 -0.004 2013/6/18 97.650 97.638 -0.012 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年6月18日） 宏观信息  Wind资讯报道，统计局6月18日发布2013年5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，新建商品住宅（不含保障性住房）价格方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有3个，持平的城市有2个，上涨的城市有65个。环比价格上涨的城市中，涨幅最高为2.9%。  国家外汇管理局6月18日公布2013年第一季度国际收支平衡情况。第一季度，我国经常项目顺差476亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差675亿美元，服务贸易逆差275亿美元，收益顺差90亿美元，经常转移逆差15亿美元。  中国证监会6月18日召开新股发行体制改革培训会。证监会副主席姚刚表示，总的思路是落实国务院转变职能要求，宽进严管，推动市场化，不再调控发行节奏。取消对询价的具体要求。新股发行价格放开，取消25%97.10097.50097.90098.30098.70099.10099.5002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/3TF09合约 96.80097.00097.20097.40097.60097.80098.0002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/3TF12合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.20003.20004.20005.20006.20007.20008.20009.20002013/6/92013/6/132013/6/142013/6/172013/6/18利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 规则。会上，证监会要求券商做好IPO重启准备。投行人士预计，IPO重启时间或在7月底、8月初，重启后可能出现扎堆发行的现象。（上海证券报）  知情人士透露，中国大型银行正在向央行施压，希望能释放资金以缓解当前所面临的流动性异常短缺，一国有商业银行内部预计央行将在周三晚间降存准率。(华尔街日报） 债券市场新闻  路透北京6月18日 - 在上周央票和正回购的短暂缺席后，业内人士周二透露，中国人民银行公开市场今日仍不进行正回购操作，不过将招标发行20亿元人民币三个月期央票。  债市核查风暴再次升级。日前，江苏省发改委下发债券核查细则《申请发行企业债券自查工作要求》（下称《要求》），进一步增加债券检查的可操作性。江苏省发改委下发的《要求》中，针对11项核查内容分别对核查程序、核查过程提出了极为细致的要求，其内容长达18页。同为IPO与发债企业大省，浙江省发改委并未对债券核查下发任何细则通知。重庆省发改委亦是如此。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/6/14 6.9680 6.8110 7.5220 7.2100 2013/6/17 4.8130 6.8480 5.9440 7.2820 2013/6/18 5.5960 6.7030 5.7100 7.1780 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/6/14 5.2900 4.1001 4.2600 4.4000 2013/6/17 5.3190 4.1000 4.2600 4.4000 2013/6/18 5.3290 4.1026 4.2610 4.4000 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年6月18日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年6月18日） 光大点评 昨日SHIBOR利率涨跌互见，短期期限的大多下行10至25个基点左右，但是隔夜拆借利率却上行78.3个基点。3个月以上的中长期拆借利率大多出现上扬，半年期上行了0.26个基点，而9个月的也上行了0.1个基点，虽然幅度不大，但是仍然表明目前资金市场紧张的态势。回购市场中，隔夜回购利率上行75个基点，7天回购下行25个基点，仍在6%之上，而14天回购下行幅度较大，达81个基点，跌破6%。从回购利率来看，资金短缺仍然较为明显，只是程度稍许缓解。 国债现券市场关键期限大多数到期收益率昨日大多纷纷上行，短期期限的国债到期收益率上行幅度较为明显，目前来看，熊市变平特征仍然存在，未来到期收益率仍有上行的空间。 国债期货仿真交易来看，昨日三个合约上涨幅度较为明显，尤其是主力合约TF1309，昨日收盘包子啊97.650元，较前一个交易日收盘上涨了0.034元，持仓上继续下行，减仓1115手。TF1312昨日收盘包子啊97.638元，较前一个交易日收盘价上涨0.026元，持仓减少555手。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.52.72.93.13.33.53.73.94.10123456789100.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-06-18） 国债到期收益率曲线（2013-06-17） TF1403昨日增仓1364手，尾盘报在97.636元，较前一个交易日上涨了0.020元，幅度相对最小。从仿真交易来看，类似前期大跌之后的反弹过程。 价差的表现来看，昨日TF1309和TF1312之间的价差小幅扩大，尾盘报在-0.012元，整体波动幅度偏小。而TF1312和TF1403之间的价差没有明确的指引，昨日尾盘收至-0.002元，依旧在0元左右波动。整体上两个价差并没有超出正常波动范围，暂无跨期套利的机会。 操作策略上，TF1309目前仍在空头行情之中，昨日仍然未能突破5日均线，短期仍然偏空为主。前期空单可继续持有，新空单耐心等待，可以5日均线为依据轻仓入场沽空。TF1312和TF1309类似，以偏空思路对待。而TF1403以空仓观望为主。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.com 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=6月18日到期收益率-6月17日到期收益率）（资料时间：截至2013年6月18日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4