流动性和机构行为跟踪：央行回笼资金宽松，自律升级短债下行

一、资金面 本周央行公开市场业务净回笼资金1011亿元，下周将开展5000亿元6个月买断式逆回购操作，本月到期量6000亿元，净回笼1000亿元。隔夜资金价格小幅上行，R001和DR001保持不变，分别为1.39%和1.32%，R007和DR007分别收于1.50%和1.46%，DR007与7天OMO利差为6.16bp，6M国股银票转贴利率为1.23%。

二、同业存单 同业存款自律机制升级，短端债券略有下行。本周3M、6M、1Y存单收益率分别下行0.5bp、1.0bp、1.75bp，收于1.50%、1.51%、1.53%。1年存单与R007利差缩窄2.88bp至2.92bp。本周存单转为净偿还，净融资-1619亿元，加权平均发行期限为8.3M。

三、机构行为 本周政府债供给放量，国债净发行4550亿元，地方债净发行2152亿元，合计净发行6702亿元，净缴款5952亿元。银行间杠杆率回落，日均质押式回购交易量为8.57万亿元，杠杆率日均106.98%。

四、研究结论 本周资金面整体宽松，央行回笼资金但下周将有大规模逆回购操作，短期流动性压力不大。同业存单收益率普遍下行，机构行为显示对短端债券有一定支撑。政府债供给放量，银行间杠杆率回落，整体市场情绪偏谨慎，长债承压。