沪铜产业利多根基仍在 氧化铝成本筑牢底部区间

沪铜

• 行情复盘：5月20日，沪铜主力合约收跌0.44%至103950.0元，持仓量减少10150手至136490手。
• 现货市场：SMM 1#电解铜均价下跌955元/吨至103310元/吨，成交未见明显好转。
• 后市展望：中东局势反复，市场情绪谨慎，资金流出。矿端供给趋紧，库存去库，下游采购恢复，基本面支撑未变。短期预计震荡调整，下方100000元/吨附近存在支撑，建议持有多单底仓，控制仓位。

氧化铝

• 行情复盘：5月20日，氧化铝主力合约增仓1万余手，现货均价下跌6.47元/吨至2671.94元/吨。
• 数据：2026年4月，中国氧化铝进口61万吨（环比增80.31%，同比增5600.93%），出口51.69万吨（环比增147.37%，同比增96.61%），净进口9.31万吨（环比降28.03%，同比降136.92%）。
• 后市展望：进口窗口关闭，海外货源冲击可控但风险仍存。期价接近完全平均成本线，下方有支撑。上游矿端不确定性有限制，价格反弹力度有限。预计区间震荡，波段操作为宜。

贵金属

• 行情复盘：5月20日，沪金主力合约下跌1.67%至983.92元/克，沪银主力合约下跌1.89%至18484元/千克。
• 消息面：美伊谈判僵局，地缘扰动推升通胀预期，强化利率收紧路径。美债收益率上升，30年期一度突破5.20%，美元指数站稳99上方。特朗普或主持美联储宣誓，12月加息概率升至约六成。
• 后市展望：加息预期与美债收益率走强压制短期难消，金银或延续偏弱震荡。操作建议多看少动，不宜盲目抄底。沪金主力合约参考区间960-1000元/克，沪银主力合约参考17500-18800元/千克。