沪铜产业多头逻辑清晰 氧化铝暂无显著利多驱动

行情复盘与持仓量变化

7月20日，沪铜期货主力合约收涨0.07%至103790.0元，持仓量增加10560手至190685手。

背景分析

加息担忧缓解后，中东地缘风险上升，油价上涨和通胀担忧可能重现，宏观交易主线切换频繁，风险资产估值受压制，限制铜价进一步上涨。

后市展望

铜精矿现货TC指数下探至-130美元/吨，原料偏紧；国内冶炼厂检修，废铜供应趋紧，电解铜社会库存下降，现货升水及近月合约价格较强。宏观干扰较多，但产业多头逻辑清晰，铜价预计高位震荡，多单可继续持有。

工业硅

周一工业硅主力合约价格下跌1.37%至8270元/吨。供给端，西南地区企业开炉增加，西北地区开工率稳，产量环比增加；需求端，多晶硅和有机硅DMC价格下行，企业开工率低位，铝合金企业刚需采购为主。基本面偏弱，价格短期承压，反弹做空为主。

多晶硅

周一多晶硅主力合约价格下跌3.28%至33360元/吨，减仓1029手。供给端，大厂逐步复产，供应量增加；需求端，硅片、电池片、组件价格下跌，库存累积，终端需求走弱，现货成交清淡，开工率略有下行。基本面偏弱，价格承压，逢高做空为主。

沪铜

周一沪铜震荡偏强，主力合约增仓1万余手。现货均价上涨435元/吨至104520元/吨，成交一般。宏观风险压制铜价进一步上涨，但产业多头逻辑清晰，预计高位震荡，多单可继续持有。

氧化铝

周一氧化铝震荡上涨，主力合约减仓5万余手。现货均价下跌3.74元/吨至2724.08元/吨，新疆地区招标采购价格上涨。空头获利了结减仓，期货仓单流出带动反弹。海外氧化铝复产提速，供应过剩压力加大；国内供应端回升，社会库存高位。矿端政策风险和海运费回升提供低位支撑。下破成本线后反弹动力增强，关注短多机会。