沪铜产业多头逻辑清晰 氧化铝暂无显著利多驱动

发布时间：2026-07-21 09:30:49作者：国信期货来源：国信期货 行情复盘 7月20日，沪铜期货主力合约收涨0.07%至103790.0元。 持仓量变化 7月20日收盘，沪铜期货持仓量：+10560手至190685手。 背景分析 加息担忧缓解后，中东地缘风险再度上升，意味着油价上涨加通胀担忧以及需求下降风险带来的利空压力或也将重现，宏观交易主线切换频繁，风险资产估值将受到一定压制，使得铜价进一步上涨受限。 后市展望 铜精矿现货TC指数进一步下探至-130美元/吨，原料偏紧压力不减。国内冶炼厂检修，废铜供应趋紧，电解铜社会库存持续下降，现货升水及近月合约价格较强。整体而言，宏观干扰噪音较多，但产业多头逻辑清晰，铜价预计高位震荡，多单可继续持有。 研报正文研报正文 【工业硅】 周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.37%，收盘于8270元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。 需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般;有机硅DMC价格下行，企业开工率低位持稳，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率下调，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格短期承压交易上反弹做空为主。 【多晶硅】 周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌3.28%，收盘于33360元/吨，减仓1029手。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。 下游需求方面，硅片、电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化速度较快，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上逢高做空为主。 【沪铜】 周一，沪铜震荡偏强，尾盘涨幅收窄，主力合约增仓1万余手。现货方面，据SMM数据，7月20日，SMM 1#电解铜均价为104520元/吨，较上一交易日上涨435元/吨，市场成交一般。加息担忧缓解后，中东地缘风险再度上升，意味着油价上涨加通胀担忧以及需求下降风险带来的利空压力或也将重现，宏观交易主线切换频繁，风险资产估值将受到一定压制，使得铜价进一步上涨受限。 产业层面来看，铜精矿现货TC指数进一步下探至-130美元/吨，原料偏紧压力不减。国内冶炼厂检修，废铜供应趋 紧，电解铜社会库存持续下降，现货升水及近月合约价格较强。整体而言，宏观干扰噪音较多，但产业多头逻辑清晰，铜价预计高位震荡，多单可继续持有。 【氧化铝】 周一，氧化铝震荡上涨，主力合约减仓5万余手。现货方面，据SMM数据，截至7月20日，氧化铝现货均价为2724.08元/吨，较上一交易日下跌3.74元/吨。据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3025-3030元/吨(到厂价)，较上一笔上涨5-10元/吨左右。氧化铝期价跌至低点后，空头获利了结大幅减仓，期货仓单流出，带动氧化铝期价反弹。 目前而言，海外氧化铝复产提速，但需求恢复滞后，海外氧化铝供应过剩压力再度加大。国内而言，供应端开工率近两周逐步回升，叠加海外货源流入压力、社会库存高位，整体供应过剩压力也持续对价格形成利空。矿端政策风险仍未完全清除，同时近期海运费再度回升，使得氧化铝期价存在低位买盘支撑。 整体而言，目前虽暂无显著利多驱动，基本面供应过剩状况难有扭转，但氧化铝下破成本线，在低位企稳后具备一定反弹动力，关注短多机会。 关联品种关联品种沪铜工业硅氧化铝多晶硅所属公司：国信期货