沪铜战略资源定价逻辑未变 氧化铝成本中枢上移

行情复盘与后市展望

• 沪铜：3月16日主力合约收跌0.87%至99720.0元，持仓量增加2428手至193339手。SMM 1#电解铜均价下跌1335元/吨至99180元/吨，成交回升。预计铜价进入震荡调整阶段，跌破10万元关口后下方关注98000元/吨支撑，操作建议多单减仓等待企稳。
• 工业硅：主力合约下跌0.23%至8685元/吨。供给端西南企业开炉增加，西北逐步复产，产量环比上升；需求端多晶硅报价下跌，有机硅DMC持稳但需求偏弱，铝合金企业采购情绪尚可。基本面偏弱，短期震荡，中期承压，关注9000元/吨做空机会。
• 多晶硅：主力合约下跌4.03%至41705元/吨，增仓189手。供给端周度产量环比上行，预估3月产量增至8.5-9万吨；需求端硅片、电池片价格持稳库存消化慢，组件价格上调开工率上行。基本面偏弱，高库存压力存，短期低位震荡。
• 氧化铝：主力合约上涨0.23%至2697.51元/吨，减仓10000余手。现货均价上涨2.08元/吨。地缘争端推高成本，但国内新产能投放及海外供应过剩将压制价格。预计2600-3200元/吨区间震荡，采取高抛低吸策略。

核心观点与关键数据

• 沪铜：宏观利空（通胀、地缘风险推升美元）主导短期承压，但中长期铜精矿供需矛盾支撑价格，关注98000元/吨支撑位。
• 工业硅：供给增加需求偏弱，能源问题干扰，短期震荡中期承压，9000元/吨附近为做空关注点。
• 多晶硅：产量上行库存压力大，需求端缓慢复苏，短期低位震荡。
• 氧化铝：成本上移推动反弹，但新产能与海外过剩压制，2600-3200元/吨区间震荡，警惕情绪交易。