申万宏源机构调研纪要

调研日期: 2026-05-20 申万宏源集团股份有限公司是中央汇金投资有限责任公司控股的投资控股集团,成立于2015年1月,由申银万国证券股份有限公司和宏源证券股份有限公司合并而成。公司旗下包括申万宏源证券、宏源汇智、宏源汇富、宏源期货、申万宏源产业投资、申万宏源投资等子公司。申万宏源证券在证券业务方面确立了领先地位,拥有遍布全国的营业网点和40余家证券分公司、1家期货子公司、300余家证券营业部网点,并在香港设有子公司,还设有伦敦、东京、新加坡、首尔等海外分支机构。长期保持证券公司分类评价A类AA级。公司围绕证券业务加强投资业务布局,打造综合金融服务闭环,为客户提供了多元化的金融产品和服务。公司的业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务与交易、投资管理四个板块。公司始终坚持把社会责任融入自身发展理念和发展实践之中,积极为股东、客户创造价值,帮助员工实现自我价值,努力践行为实体经济服务的崇高使命,打造“有信仰、敢担当”的国有一流投资控股集团。 1.请介绍公司财富管理业务发展情况 提升居民财产性收入是资本市场人民性的直接彰显,亦是证券公司的重大使命。公司聚焦价值创造和长期陪伴,以客户需求为导向,通过打造“渠道力、服务力、产品力、数字力、管理力”,优化和完善矩阵式客户服务,加速提升财富管理服务能力。截至 2025 年末,公司客户证券托管市值达到 5.47 万亿元,较上年末增长 15.16%,客户数量及资产规模进一步提升。2026 年第一季度,公司抓好“代理+双融”基本盘,以买方投顾和资产配置视角推动扩大金融产品销售保有规模,实现经纪业务手续费净收入 19.03 亿元,同比增长44.36%。未来,公司将加快构建以买方投顾为核心的财富管理业务新模式,更好适配各类投资者需求,不断增强投资者获得感。 2.请介绍公司投资交易业务情况及未来发展策略 公司FICC业务坚持做好深度投研,紧抓市场窗口机遇期,稳健参与市场交投,同时积极推进以客需为导向的特色轻资本业务发展,客盘业务综合实力位居市场前列。权益类业务线秉持价值投资理念,做好耐心资本,积极参与互换便利业务;衍生品业务保持竞争优势,顺应市场变化,积极调整策略,实现业务平稳发展。2026 年第一季度,公司实现投资收益及公允价值变动损益 30.15 亿元。公司将积极适配中长期资金入市,以及客户交易与风险管理的多样化需求,持续提升FICC 和权益衍生品专业服务能力,同时做好大类资产配置,实现自有资金的稳健投资,在维护资本市场稳定方面继续发挥积极作用。 3.请介绍公司投行业务发展情况 2026 年第一季度,公司投行业务保持稳健增长,实现投行手续费净收入 3.44 亿元,同比增长 11.91%;IPO 融资规模排 名行业第 3,并购重组家数、金额均排名行业第 2,债券主承销规模增幅超过行业平均水平。公司积极把握资本市场深化改革带来的机遇,在支持科技创新、产业升级与高水平对外开放中推动业务结构优化与能力升级,继续构筑资源整合力和境内外一体化联动能力,通过协同机制打造一站式综合金融服务体系,持续强化合规风控和数字化风控能力建设,推动投行业务高质量发展。 4.请介绍公司资管业务发展及布局情况 公司资产管理业务积极把握长期资本入市的机遇,立足“主动管理能力转型”和“专业化改革”中心任务,坚持以客户利益优先,主动促转型、调结构,在产品端发挥固收、“固收+衍生品”、FOF 类产品业务优势,重点部署投研、产品规划、渠道服务、业务协同等体系建设,深化金融科技赋能,着力提高资管业务核心竞争力。2026 年第一季度,公司实现资产管理及基金管理业务手续费净收入 1.61亿元。 5.请介绍公司国际业务布局情况 公司积极响应证券行业国际化布局趋势,从企业出海和居民跨境配置等需求出发,持续推进境外平台化建设,进一步明确境内外协同展业模式,全面提升跨境金融全链条服务能力。未来,公司将继续把国际化作为打造一流投资银行和投资机构的重要方向,强化境内外协同联动和全链条业务统筹,深化跨境并购、“跨境理财通”等重点领域布局,以跨境交易带动财富管理、资产管理等业务发展,重点提升香港市场竞争力,并稳步推进境外子公司一体化管理,优化资金配置效率,强化资源保障与风险管控,夯实国际业务高质量发展基础。 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分交流与沟通,严格按照有关制度规定,未涉及应披露重大信息。