申万宏源机构调研纪要

申万宏源集团股份有限公司作为中央汇金控股的投资控股集团，业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务与交易、投资管理四大板块，长期保持证券公司分类评价A类AA级。公司围绕证券业务加强投资业务布局，打造综合金融服务闭环。

1. 国际业务布局规划：公司积极响应证券行业国际化趋势，持续推进境外平台化建设，明确境内外协同展业模式，提升跨境金融全链条服务能力。未来将重点提升香港市场竞争力，稳步推进境外子公司一体化管理，强化资源保障与风险管控，夯实国际业务高质量发展基础。

2. 财富管理业务开展情况：公司财富管理业务聚焦价值创造和长期陪伴，围绕“渠道力、服务力、产品力、数字力、管理力”完善矩阵式客户服务，持续丰富综合金融服务体系。2026年第一季度，实现经纪业务手续费净收入19.03亿元，同比增长44.36%。未来将加快构建以买方投顾为核心的财富管理业务新模式，通过客群分层分类和服务供给适配体系，借力金融科技满足居民财富管理需求。

3. 两融业务开展情况：公司融资融券业务完善以客户为中心的服务体系，通过数字化迭代与交易系统优化提升服务能力与效率；做强专业服务品牌，丰富券源品种，提升机构客户服务能力。公司严格贯彻落实监管要求，强化信用业务全面风险管理体系，依托数智化工具加强全流程动态风险防控，确保信用业务行稳致远。

4. 私募基金管理业务开展情况：公司依托宏源汇富、申万投资开展私募基金管理业务，围绕“五篇大文章”积极布局战略性新兴产业，践行“研究+投资+投行”战略。截至2025年末，宏源汇富在管基金33支，认缴规模176亿元；申万投资累计管理总规模超过178亿元，累计投资企业超70家。未来将聚焦国家发展战略导向的重点区域和优质资产，积极设立区域基金，丰富基金产品线，加强投资能力建设，高质量做好基金募集与运维、投资及投后管理。

5. 投资交易业务情况及未来发展策略：公司FICC业务坚持深度投研，稳健参与市场交投，推进以客需为导向的特色轻资本业务发展，客盘业务综合实力位居市场前列。权益类业务秉持价值投资理念，积极参与互换便利业务；衍生品业务保持竞争优势，积极调整策略实现平稳发展。2026年第一季度，实现投资收益及公允价值变动损益30.15亿元。未来将积极适配中长期资金入市及客户交易与风险管理需求，持续提升FICC和权益衍生品专业服务能力，做好大类资产配置，实现自有资金的稳健投资，在维护资本市场稳定方面继续发挥积极作用。