一、研究观点
A股市场2026年一季报表现亮眼，全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值，代表我国实体经济进入新的通胀阶段；净利润同比增速为11.7%，盈利端同步修复。板块间分化严重，AI、科技制造业和有色等周期板块增速迅猛，国防军工、有色金属、电子等领涨，而房地产业链、农林牧渔、食品饮料等板块受价格拖累表现偏弱。政策端将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，相关题材分化短期内可能持续。短期资产价格高波动仍是常态，科技行情计价较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散，能源化工和有色金属板块轮动迅速。
二、国债期货
国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.15%。央行开展5亿元7天期逆回购，利率维持1.4%。银行间市场DR001上行0.08bp至1.2667%，DR007下行0.69bp至1.3214%。基本面偏弱复苏格局未变，结构性通胀压力可控，债市缺乏方向型催化；央行持续缩量续作中长期资金，资金面宽松状态小幅走弱，债市继续走强动力不足。
三、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约均上涨，基差整体收窄。
- 国债期货：主力合约涨势分化，跨期价差收窄，资金利率小幅波动。
- 汇率：美元对人民币中间价稳中有升，远期汇率保持高位。
四、市场消息
A股全天探底回升，科创50大涨近4%，半导体产业链、算力概念、电力电网股走强，个股涨多跌少，成交近2.91万亿。
