一、研究观点
- 股指：A股市场震荡收涨，Wind全A上涨0.22%，成交额2万亿元。中证1000、中证500、沪深300、上证50指数分别上涨0.06%、0.05%、0.21%、0.37%。8月A股呈现“缩圈”态势，个别题材交易拥挤，短期回调正常。长期看，美联储偏鸽表态，市场计价年内多次降息，A股受益。上海调整住房限购政策，地产银行板块上涨。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，标志育儿补贴制度全国落地，预计未来央行购买国债推出更多普惠型财政支持方案，拉动通胀环境企稳回升。流动性行情仍将持续，但结构性特征明显，板块轮动可能加快。
- 国债：国债期货收盘，30年期主力合约跌0.86%，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.04%。央行开展3040亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场净投放749亿元。DR001加权利率上行1bp至1.43%，DR007加权利率下行0.3bp至1.48%。央行积极呵护及政府债发行扰动下降，9月资金面大幅波动风险低，短端债券相对稳定。股市偏强运行下，长端债券波动加大。
二、日度价格变动
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约分别上涨2.40%、6.20%、-9.40%、-14.80%。上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别上涨11.00%、9.10%、3.10%、4.10%。
- 国债期货：TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.145%、0.285%、0.83%。
三、市场消息
- 国家统计局：8月PPI环比持平，同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点。
四、图表分析
- 股指期货：图1-6展示IH、IF、IM、IC主力合约及当月基差走势。
- 国债期货：图7-12展示国债期货主力合约、现券收益率、各期限期货基差、跨期价差及资金利率走势。
- 汇率：图13-28展示美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期汇率，以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势。
五、研究结论
- A股市场短期回调正常，长期受益于美联储降息预期及国内政策支持。市场流动性仍将保持，但结构性特征明显，板块轮动加快。
- 国债市场短端稳定，长端波动加大，央行呵护资金面，9月大幅波动风险低。
