贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊谈判前景未见好转，美元指数反弹至一个多月新高，美债收益率高企压垮美股，金价继续下挫。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.39个基点报4.665%；美元指数涨0.33%报99.31，离岸人民币对美元贬值报6.8169；COMEX黄金期货跌1.59%报4485.40美元/盎司。
2. 基差：黄金期货999.58，现货998，基差-1.58，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单110649千克，减少24千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注中国5月LPR、美联储会议纪要、美联储和欧央行官员讲话、欧元区4月CPI终值、英国3个月失业率。加息预期升温，风险偏好降温，金价走弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美国费城联储主席Anna Paulson讲话；中国5月LPR；英国4月CPI；法国总统的央行行长提名人Emmanuel Moulin讲话；印尼央行公布利率决议；欧元区4月CPI终值；美联储理事Barr讲话；英国央行行长贝利和货币政策委员会成员讲话；美联储发布4月底FOMC货币政策会议纪要；欧洲央行管委Olaf Sleijpen讲话。

白银

1. 基本面：美伊谈判前景未见好转，美元指数反弹至一个多月新高，美债收益率高企压垮美股，银价继续走低。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.39个基点报4.665%；美元指数涨0.33%报99.31，离岸人民币对美元贬值报6.8169；COMEX白银期货跌4.49%报73.97美元/盎司。
2. 基差：白银期货18708，现货18658，基差-50，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单975876千克，减少1257千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：美伊谈判前景未见好转，美元指数反弹至一个多月新高，美债收益率高企压垮美股，银价继续走低。沪银溢价扩大至2010元/千克左右。通胀担忧高企，风险偏好降温，银价走弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美国费城联储主席Anna Paulson讲话；中国5月LPR；英国4月CPI；法国总统的央行行长提名人Emmanuel Moulin讲话；印尼央行公布利率决议；欧元区4月CPI终值；美联储理事Barr讲话；英国央行行长贝利和货币政策委员会成员讲话；美联储发布4月底FOMC货币政策会议纪要；欧洲央行管委Olaf Sleijpen讲话。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。