统计局2026年1-4月房地产数据点评：销售量价持续改善，建议继续增配地产股

核心观点与关键数据

1. 销售表现改善

   • 2026年1-4月，商品房销售额同比下降14.6%（降幅较1-3月收窄2.1个百分点），销售面积同比下降10.2%（降幅收窄0.2个百分点）；4月单月销售额同比-7.6%（降幅收窄5.7个百分点），销售面积同比-9.5%（降幅扩大2.1个百分点）。
   • 销售均价单月同比转正，4月为10009元/㎡（同比+2.1%），自2025年2月以来首次转正；一线城市新房和二手房价环比连续为正。

2. 投资与资金压力扩大

   • 房地产开发投资同比下降13.7%（降幅扩大2.5个百分点），房企到位资金同比下降18.4%（降幅扩大1.1个百分点）；4月单月投资和资金同比降幅均显著扩大。
   • 销售回款改善（定金及预收款同比-17.6%，个人按揭贷款同比-31.7%），对房企资金拖累减轻。

3. 开工与竣工趋势

   • 新开工面积同比下降22.0%（降幅扩大1.7个百分点），竣工面积同比下降24.0%（降幅收窄1.0个百分点）；4月单月新开工面积同比-26.6%（降幅扩大9.2个百分点），竣工面积同比-19.0%（降幅收窄0.1个百分点）。
   • 4月新开工面积创历史新低（相当于2019年同期的18%），竣工面积仍处于下行趋势（相当于2019年同期的51%）。

研究结论与投资建议

• 地产销售量价表现持续改善，但开发投资和资金压力扩大，销售回款改善对房企拖累减轻。
• 地产股估值已反映房价下跌风险，若二手房价跌幅收窄成为市场共识，股价具备上涨潜力。
• 建议增配地产股，优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的，个股推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。

风险提示

• 政策落地效果不及预期；外部环境变化导致基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。