煤炭行业：三港口合计煤炭库存下降，海运费上涨

看好/维持 煤炭行业报告 未来3-6个月行业大事： 国内动力煤价格上升，国际上澳洲动力煤离岸价格下降。截至5月13日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，环比上月上升69元/吨，涨幅为9.07%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价621.00元/吨，环比上月涨18元/吨，涨幅为2.99%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价728.00元/吨，环比上月上升89.00元/吨，涨幅为13.93%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格131.67美元/吨，环比上月下降10.87美元/吨，降幅为7.63%。 无 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比上月均上升。3月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2290.90万吨，同比上升27.40万吨，涨幅为0.58%，环比上升242.70万吨，涨幅为11.85%；山西产4835.00万吨，同比上升77.40万吨，涨幅为1.63%，环比上升332.8万吨，涨幅为7.39%；内蒙古产1975.60万吨，同比下降19.20万吨，降幅为0.96%，环比上月增加110.10万吨，涨幅为5.96%。 三港合计煤炭库存月环比同比均下降。六大发电集团日均耗煤量月环比同比上升。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1361.50万吨，环比上月下降14.80万吨，降幅1.08%；同比下降233.20万吨，降幅14.62%。截至5月15日，六大发电集团日均耗煤量共75.57万吨，环比上月上升1.77万吨，涨幅2.40%；同比上涨0.60万吨，涨幅0.80%。 分析师：莫文娟010-66555574mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001 海运费上涨。截至5月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收54.50元/吨，较上月环比涨幅为35.24%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收60.60元/吨，较上月环比涨幅为17.21%。截至5月14日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收23.90美元/吨，环比上 月 上 升3.10美 元/吨 ， 涨 幅 为14.90%； 印 尼 塔 巴 尼 奥-中 国 广 州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收13.47美元/吨，环比上月上升1.05美元/吨，涨幅为8.44%。 结论：国内动力煤价格环比上月上升，国际上澳洲动力煤离岸价格下降。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比上月均上升。三港合计煤炭库存月环比同比均下降。六大发电集团日均耗煤量月环比同比上升。国内运费月环比上涨、国际海运费上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上升。截至5月13日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，环比上月上升69元/吨，涨幅为9.07%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上升。截至5月13日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价621.00元/吨，环比上月涨21元/吨，涨幅为3.50%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价728.00元/吨，环比上月上升89.00元/吨，涨幅为13.93%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降。截至5月1日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格131.67美元/吨，环比上月下降10.87美元/吨，降幅为7.63%。 1.2产量 原煤月度产量同比增加。3月，原煤月度产量为44061.70万吨，同比增加3.50万吨，增幅为0.01%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比均上升。3月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2290.9万吨，同比上升27.40万吨，涨幅为0.58%，环比上升242.70万吨，涨幅为11.85%；山西产4835.00万吨，同比上升77.40万吨，涨幅为1.63%，环比上升332.80万吨，增幅为7.39%；内蒙古产1975.60万吨，同比下降19.20万吨，降幅为0.96%，环比上月增加111.10万吨，涨幅为5.96%。 1.3进口 煤及褐煤月度进口量月环比同比下降。4月，煤及褐煤月度进口量达到3308.32万吨，环比上月下降597.57万吨，降幅为15.30%，同比下降474.68万吨，降幅为12.55%。 动力煤月度进口量月环比同比均上升。3月，动力煤月度进口量达到1006.24万吨，环比上月上升190.6万吨，涨幅为23.37%；同比上升92.46万吨，涨幅为10.12%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比上升；吞吐量月环比下降，同比上升。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计146.70万吨，环比上月上涨14.40万吨，涨幅10.88%，同比上升29.40万吨，涨幅为25.06%；三港煤炭吞吐量合计130.30万吨，环比上月下降6.20万吨，降幅4.54%，同比上升16.90万吨，增幅为14.90%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比同比均下降。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1361.50万吨，环比上月下降14.80万吨，降幅1.08%；同比下降233.20万吨，降幅14.62%。 三港合计锚地煤炭船舶数量月环比同比均上升。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计162艘，环比上升44艘，涨幅37.29%；同比上升127艘，涨幅362.86%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比同比下降，库存量月环比上升，同比下降。截至5月14日，六大发电集团煤炭可用天数共16.90天，环比上月下降0.5天，降幅为2.87%；同比下降2.40天，降幅12.44%。六大发电集团煤炭库存共1283.50万吨，环比上月上升8.10万吨，涨幅0.64%，同比下降160.50万吨，降幅11.11%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比同比均上升。截至5月14日，六大发电集团日均耗煤量共75.76万吨，环比上月上升2.68万吨，涨幅3.67%；同比上升0.97万吨，涨幅1.30%。 全国发电量月同比增长，火力发电量同比增长。3月，当月发电量同比增长3.14%至8024.80亿千瓦时。其中，3月当月火力发电量同比上升4.47%至5326.60亿千瓦时。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比上升。3月当月火力发电量占的比重达66.38%，同比上涨0.85%。 1.6运费 国内海运费环比上月上涨。截至5月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收54.50元/吨，较上月环比涨幅为35.24%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收60.60元/吨，较上月环比涨幅为17.21%。 国际海运费上涨。截至5月14日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收23.90美元/吨，环比上月上升3.10美元/吨，涨幅为14.90%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收13.47美元/吨，环比上月上升1.05美元/吨，涨幅为8.44%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。 相关报告汇总 分析师简介 莫文娟 首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源、电力及公用事业等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881