煤炭行业：三港口和钢厂炼焦煤库存下降，生铁和粗钢月产大增

2026年5月20日 看好/维持 煤炭行业报告 国内炼焦煤价格上升，焦煤期货价上升。截至2026年5月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1533.53元/吨，环比上月上升44.82元/吨，涨幅为3.01%；京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1640.00元/吨，环比上月下降10.00元/吨，降幅0.61%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数261.00美元/吨，环比上升10.70美元/吨，增幅为4.27%；焦煤期货价1208.50元/吨，环比上月上升105.50元/吨，涨幅为9.56%。 未来3-6个月行业大事： 无 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至5月1日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共255.31万吨，环比上月下降12.96万吨，降幅为4.83%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至5月1日，247家钢厂炼焦煤库存量共781.94万吨，环比上月下降6.33万吨，降幅为0.8%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比均上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比上升。截至5月1日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共927.99万吨， 环比上月上升40.09万吨，涨幅为4.52%，同比上升117.71万吨，涨幅14.53%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共13.50天，环比上月上涨0.50天，涨幅为3.85%，同比上升1.19天，增幅为10.57%。全样本独立焦企的产能利用率为76%，环比上月上涨1.52个百分点，同比上涨0.58个百分点。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001 3月，焦炭月度产量环比上升，生铁和粗钢月度产量环比大幅上升。3月，焦炭月度产量达4275.80万吨，环比上升1.50万吨，涨幅0.04%；同比增长146.4万吨，增幅为3.55%；生铁月度产量达7327.80万吨，环比上升1255.6万吨，增幅为20.68%；同比下降201.60吨，降幅为2.68%；粗钢月度产量达8704.40万吨，环比上升1886.66万吨，增幅为27.67%；同比下降579.74万吨，降幅6.24%。 结论：国内炼焦煤价格上升，焦煤期货价上升。三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比均上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比上升。3月焦炭月度环比同比上升，生铁、粗钢月度环比大幅上升。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。 1.炼焦煤 1.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上升。截至2026年5月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1533.53元/吨，环比上月上升44.82元/吨，涨幅为3.01%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤焦煤价格环比上月上升、贵州炼焦煤价格环比较上月上升。截至5月18日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收710元/吨，环比上月上升35.00元/吨，涨幅为5.19%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1650.00元/吨，环比上月上升150.00元/吨，涨幅为10.00%。 澳主焦煤库提含税价环比上月下降，峰景矿硬焦煤价环比上月上升。截至5月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1640.00元/吨，环比上月下降10.00元/吨，降幅为0.61%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数261.00美元/吨，环比上升10.70美元/吨，降幅为4.27%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.2三港口和钢厂炼焦煤库存量下降，焦炭、生铁和粗钢产量环比上升 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至5月1日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共255.31万吨，环比上月下降12.96万吨，降幅为4.83%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至5月1日，247家钢厂炼焦煤库存量共781.94万吨，环比上月下降6.33万吨，降幅为0.80%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比均上升，库存平均可用天数环比上升。截至5月1日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共927.99万吨，环比上月上升40.09万吨，涨幅为4.52%，同比上升117.71万吨，涨幅14.53%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共13.50天，环比上月上涨0.5天，涨幅为3.85%，同比上升1.19天，增幅为10.57%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。截至5月1日，全样本独立焦企的产能利用率为76.00%，环比上月1.52个百分点，同比上升0.58个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为12.60天，环比上月上升0.4天，涨幅为3.28%，同比上升1.80天，涨幅为16.67%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 焦炭月度产量环比同比上升。3月，焦炭月度产量达4275.80万吨，环比上升1.50万吨，涨幅0.04%；同比增长146.4万吨，增幅为3.55%。 生铁月度产量环比大幅上升，同比下降。3月，生铁月度产量达7327.80万吨，环比上升1255.6万吨，涨幅20.68%；同比下降201.60万吨，降幅为2.68%。 粗钢月度产量环比大幅上升，同比下降。3月，粗钢月度产量达8704.40万吨，环比上升1886.66万吨，涨幅为27.67%；同比下降579.74万吨，降幅6.24%。 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。 相关报告汇总 分析师简介 莫文娟 首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源、电力及公用事业等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008