煤炭行业：钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭、生铁和粗钢提产

看好/维持煤炭未来3-6个月行业大事：37893.3532941.6111.8行业指数走势图资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所分析师：莫文娟9/1812/17煤炭沪深300 无行业基本资料股票家数行业市值(亿元)流通市值(亿元)行业平均市盈率010-66555574执业证书编号：-31.8%-20.1%-8.5%3.2%14.8%26.5%6/20 东方财智兴盛之源mowj@dxzq.net.cnS1480524070001 敬请参阅报告结尾处的免责声明1.炼焦煤1.1价格中国炼焦煤价格指数环比上月继续下跌。截至2025年6月16日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1168.88元/吨，环比上月下跌84.69元/吨，跌幅为6.76%。图1：中国炼焦煤价格指数1168.88元/吨，环比跌84.69元/吨资料来源：iFinD，东兴证券研究所太原炼焦煤、贵州炼焦煤价格环比上月下跌。截至6月13日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收560.00元/吨，环比上月下跌40.00元/吨，跌幅为6.67%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1200.00元/吨，环比上月下跌150.00元/吨，跌幅为11.11%。澳主焦煤库提含税价、峰景矿硬焦煤价环比上月下跌。截至6月13日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1200.00元/吨，环比上月下跌100.00元/吨，跌幅为7.69%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数190.85美元/吨，环比下跌12.65美元/吨，跌幅为6.22%。图3：6月国际主焦煤库报价1200元/吨，环比跌7.69%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东方财智兴盛之源图2：太原炼焦煤价环比跌40元/吨、贵州环比跌150元/吨资料来源：iFinD，东兴证券研究所图4：硬焦煤普氏价格指数190.85美元/吨，环比跌6.22%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明1.2钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭、生铁和粗钢产量环比提产三港口合计炼焦煤库存量月环比上升。截至6月13日，三港口炼焦煤库存量共304.02万吨，环比上月上升3.43万吨，增幅为1.14%。图5：6月三港口合计炼焦煤库存量月环比上升3.43万吨图6：6月钢厂炼焦煤库存量月环比下降17.23万吨资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至6月13日，247家钢厂炼焦煤库存量共773.98万吨，环比上月下降17.23万吨，降幅为2.18%。230家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，库存平均可用天数环比下降。截至6月13日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共669.53万吨，环比上月下降83.03万吨，降幅为11.03%，同比下降77.20万吨，降幅10.34%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共9.70天，环比上月下降0.90天，降幅为8.49%，同比上升0.93天，增幅为8.97%。全样本独立焦企的产能利用率环比上月下降，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至6月13日，全样本独立焦企的产能利用率为73.96%，环比上月下降1.74个百分点，同比上升1.12个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为9.20天，环比上月下降0.70天，降幅为7.07%，同比下降1.20天，降幅为11.54%。图7：6月焦化厂炼焦煤库存环比下降11.03%图8：6月焦化厂平均可用天数环比下降8.49%资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 资料来源：iFinD，东兴证券研究所焦炭月度产量环比同比均上升。5月，焦炭月度产量达4237.60万吨，环比增长77.60万吨，增幅1.87%；生铁月度产量环比上升、同比下降。5月，生铁月度产量达7411.40万吨，环比上升153.10万吨，增幅2.11%；图12：5月生铁当月产量环比上升2.11%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明资料来源：iFinD，东兴证券研究所同比增长141.50万吨，增幅为3.45%。同比下降201.50万吨，降幅为2.65%。图11：5月焦炭当月产量环比上升1.87%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源粗钢月度产量环比上升、同比下降。5月，粗钢月度产量达8654.50万吨，环比增长52.60万吨，增幅为0.61%；同比下降631.40万吨，降幅6.80%。图13：5月粗钢当月产量环比上升0.61%资料来源：iFinD，东兴证券研究所2.风险提示行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 敬请参阅报告结尾处的免责声明相关报告汇总报告类型行业普通报告煤炭行业：澳洲和欧洲三港动力煤价涨，煤及褐煤月度进口量下降行业深度报告煤炭行业2025年中期投资策略：高股息与多频次高分红兼备，煤炭防御性红利价值凸显行业普通报告煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升行业普通报告煤炭行业：动力煤价下跌，三大港口库存增幅明显行业普通报告煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升行业普通报告煤炭行业：南非、欧洲三港动力煤离岸价涨，国际海运费涨行业普通报告煤炭行业：在不确定性增大的市场环境中，煤炭有望走出其独特的防御性行业深度报告煤炭行业2025年二季度投资展望：低估值与多频次高分红兼备，红利资产具重点配置价值行业普通报告煤炭行业：动力煤价格继续下跌，六大发电集团日均耗煤量明显下降行业普通报告煤炭行业：炼焦煤价继续下跌，但焦化厂炼焦煤去库存明显公司普通报告中国神华（601088.SH）：煤电联营强韧性，持续高分红彰显重回报—2024年及2025年一季度报点评资料来源：东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明分析师简介莫文娟能源行业首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。行业评级体系公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。东兴证券研究所北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 东方财智兴盛之源上海深圳虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526