煤炭报告：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨

2024年12月8日 看好/维持 煤炭行业报告 未来3-6个月行业大事： 国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。截至11月18日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格839元/吨，环比上月跌1.53%；国际上澳大利亚动力煤价格月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格140.00美元/吨，环比上月下跌4.76%；南非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月不变；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格123.00美元/吨，环比上月上涨2.50%。 无 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量涨跌不一，晋月度产量环比上涨、陕蒙月度产量月环比均下降。动力煤月度进口量环比上月下降明显。10月国有重点煤矿煤炭月度产量：山西产5359.10万吨，环比上月上涨26.10万吨，涨幅为0.49%；陕西产2105.30万吨，环比上月下降36.60吨，降幅为1.71%；内蒙古产1951.60万吨，环比上月下降5.50万吨，降幅为0.28%。10月，动力煤月度进口量达到1348.19万吨，环比上月下降138.03万吨，降幅为9.29%。 三大港口煤炭库存月环比显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1452.10万吨，环比上月上涨238.20万吨，涨幅19.62%；六大发电集团煤炭库存共1450.40万吨，环比上月下降28.10万吨，降幅1.90%；六大发电集团日均耗煤量共80.93万吨，环比上月下跌0.33万吨，跌幅0.41%。 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001 国内海运费显著上涨，澳洲海运费环比上月上涨。截至11月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收33.70元/吨，较上月环比涨幅为24.35%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收48.30元/吨，较上月环比涨幅为17.52%；澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收16.60美元/吨，环比上月上涨6.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.13美元/吨，环比上月下跌8.29%。 结论：国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。三大港口煤炭库存月环比显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。10月动力煤月度进口量环比上月下降明显。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下跌。截至11月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格839.00元/吨，环比上月跌13元/吨，跌幅为1.53%。 产地动力煤价格内蒙古不变，山西地区月环比回落。截至11月18日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价705.00元/吨，环比上月不变；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价742.00元/吨，环比上月下跌10.00元/吨，跌幅为1.33%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变。截至11月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格140.00美元/吨，环比上月下跌7.00美元/吨，跌幅为4.76%；南非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月不变；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格123.00美元/吨，环比上月上涨3.00美元/吨，涨幅为2.50%。 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。10月，原煤月度产量为41180.30万吨，环比下降265.60万吨，跌幅为0.64%，同比上涨2305.00万吨，涨幅为5.93%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量晋环比同比均上涨，陕月度产量环比同比均下降，内蒙古月度产量环比下降、同比上涨。10月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2105.30万吨，环比上月下降36.60吨，降幅为1.71%，同比下降24.70万吨，降幅为1.16%；山西产5359.10万吨，环比上月上涨26.10万吨，涨幅为0.49%，同比上涨1068.30万吨，涨幅为24.90%；内蒙古产1951.60万吨，环比上月下降5.50万吨，降幅为0.28%，同比上涨118.70万吨，涨幅为6.48%。 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比显著上涨，环比回落。10月，煤及褐煤月度进口量达到4625.00万吨，同比上涨1026.00万吨，涨幅为28.51%，环比上月下降134.00万吨，降幅为2.82%。 动力煤月度进口量同比上涨，环比下降。10月，动力煤月度进口量达到1348.19万吨，同比上涨139.34万吨，涨幅为11.53%，环比上月下降138.03万吨，降幅为9.29%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均显著上涨；吞吐量月环比下降，同比上涨。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计145.40万吨，环比上月上涨29.10万吨，涨幅25.02%，同比上涨24.70万吨，涨幅为20.46%；三港煤炭吞吐量合计133.10万吨，环比上月下降12.90万吨，降幅8.84%，同比上涨18.50万吨，涨幅为16.14%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比同比均上涨。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1452.10万吨，环比上月上涨238.20万吨，涨幅19.62%；同比上涨88.80万吨，涨幅6.51%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比同比均显著下降。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计56艘，环比下降5艘，降幅8.20%，同比下降16艘，降幅为22.22%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数与库存量月环比、同比均下降。截至11月18日，六大发电集团煤炭可用天数共17.90天，环比上月下降0.20天，降幅为1.10%，同比下降0.40天，降幅2.19%。六大发电集团煤炭库存共1450.40万吨，环比上月下降28.10万吨，降幅1.90%，同比下降12.00万吨，降幅0.82%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比继续下跌、同比上涨。截至11月18日，六大发电集团日均耗煤量共80.93万吨，环比上月下跌0.33万吨，跌幅0.41%；同比上涨1.38万吨，涨幅1.73%。 全国发电量同比上涨、月环比继续下降，火力发电量同比上涨、月环比继续下降。10月，当月发电量同比增长3.78%至7310.00亿千瓦时，环比上月下降713.60亿千瓦时，降幅8.89%。其中，10月当月火力发电量同比上涨2.50%至4770.60亿千瓦时，环比上月下降680.80亿千瓦时，降幅12.49%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比环比均下跌。10月当月火力发电量占的比重达65.26%，同比下跌0.82个百分点，环比下跌2.67个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月显著上涨。截至11月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收33.70元/吨，较上月环比涨幅为24.35%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收48.30元/吨，较上月环比涨幅为17.52%。 澳洲海运费环比上月上涨。截至11月18日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收16.60美元/吨，环比上月上涨1.00美元/吨，涨幅为6.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.13美元/吨，环比上月下跌0.92美元/吨，跌幅为8.29%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 莫文娟 能源行业分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008