摘要
白糖：市场呈现“弱现实+偏强预期”格局，国际糖业组织预计2025/26榨季全球糖供应过剩，但2026/27年度可能转向短缺。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。交易策略：郑糖09合约逢低做多，振幅加剧需注意仓位管理，SR2609合约支撑位5370-5380，压力位5600-5650。
纸浆：外盘木浆市场低迷，采购需求冷清，现货价格承压下行，进口量受抑制。国内成品纸价格下跌，下游需求低迷，港口库存高企。成本端向上驱动较弱，短期低位弱势整理。交易策略：2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，区间内反弹偏空。
双胶纸：企业开工率转增，下游刚需采购，厂家库存偏高，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱。二季度需求受旺季带动预计好转，但产能较高，供应宽松状态可能持续。短期维持区间整理，反弹高度受限。交易策略：2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元，区间逢高空配。
棉花：美棉产区旱情延续，新季全球及美国棉花减产及去库预期持续。国内新季棉花面积减幅约5%，市场已计价面积减幅，进入淡季，消费支撑略有减弱，但库存不高，去库预期未变。美棉趋势未反转，中期支撑逻辑未变。交易策略：短期期价平台整理，多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间15900-16000，压力区间17500-17600。
生鲜果品板块
苹果：期价回落受三方面因素压制：新季产量恢复性增长预期、下游消费表现不佳、市场对新替代品交割规则存在价值锚定分歧。短期期价或回归偏弱震荡，操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
红枣：期价延续低位弱势震荡，整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，天气状况正常。一季度原油价格上涨后部分农产品板块出现补涨，红枣期价低位震荡反弹，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。现货处于消费淡季，库存逐步入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单7554手，环比增315，同比低1339手。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平。交易策略：激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
第一部分 板块策略推荐
各品种交易策略详见摘要部分。
第二部分 市场消息变化
苹果市场情况
- 基本面信息：鲜苹果出口量环比增加，同比减少；全国主产区苹果冷库库存量周环比减少，但同比增加。
- 现货市场情况：产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，销区市场出货平稳。
红枣市场分析
- 样本库存略有减少，下游普遍持观望态度，部分下游客户已开始进行端午备货。
白糖市场情况
- 巴西5月前两周出口糖与上年同期持平；ISO预计2026/27榨季全球食糖市场将出现供给缺口；我国4月份进口食糖同比减少，1-4月累计进口同比增加；印度叫停食糖出口，预计将为该国国内市场增加食糖供应；S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部产糖量同比增长。
- CFTC：ICE糖非商业净多持仓为-97418张。
纸浆市场
- 五一假期前夕，供应商下调对华进口纸浆报价，反映出市场对需求低迷的担忧。纸浆期货盘面同步走弱，现货转手价随行下行；下游开工放缓、产能过剩，导致港口纸浆库存大幅攀升。
双胶纸市场
- 本周双胶纸库存天数较前一周下降，降幅环比收窄；部分纸厂的出版订单尚未执行完毕，延续降库节奏，但市场新签订单有限，行业整体去库速度下降。
棉花市场
- 印度纺织服装出口额同比减少；美国4月服装及服装配饰零售额同比增加，1-4月零售额同比增加；我国4月棉纱进口量同比增加，1-4月累计进口量同比增加；4月孟加拉棉花进口量环比、同比均增加，为本年度以来最大月度进口量；美国棉花播种进度领先去年同期。
