华大九天（301269）2025年报及2026年一季报点评：AI+EDA双轮驱动，全流程覆盖加速突破

行业应用软件2026年05月17日 推荐（维持）当前价：95.67元 华大九天（301269）2025年报及2026年一季报点评 AI+EDA双轮驱动，全流程覆盖加速突破 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入13.25亿元，同比增长8.40%；实现归母净利润0.61亿元，同比下降44.30%。2026年Q1实现营业收入2.57亿元，同比+9.65%；实现归母净利润-0.73亿元，同比-851.54%。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 评论： 联系人：周志浩邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com ❖业绩短期承压，高研发投入奠定长期发展基石。2025年公司收入稳健增长，净利润下滑主要系公司持续加大研发投入及实施股权激励所致。报告期内，公司研发费用高达8.59亿元，研发费用率维持在64.84%的高位，为长期技术领先积蓄动能。分业务看，EDA软件销售业务收入10.75亿元，同比微降1.63%；技术服务业务表现亮眼，实现收入2.01亿元，同比增长74.93%，成为收入增长的主要驱动力。 公司基本数据 总股本(万股)54,543.76已上市流通股(万股)54,543.76总市值(亿元)521.82流通市值(亿元)521.82资产负债率(%)13.98每股净资产(元)9.5412个月内最高/最低价136.16/81.12 ❖AI+EDA与3DIC双轮驱动，全流程工具布局加速。公司坚定技术驱动战略，2025年成功新推出11款EDA核心工具、构建了9大关键核心解决方案，产品矩阵加速完善。1）AI+EDA双向赋能：公司积极拥抱AI浪潮，打造“智能设计-智能硬件”闭环。一方面通过AI赋能EDA工具，如PyAether智能体Aether Coder可基于自然语言自动生成代码，提升设计效率；另一方面以EDA创新赋能AI芯片设计，如Hima EMIR工具可精准定位AI芯片高功耗下的电源完整性风险，提升流片成功率。2）3DIC抢占先机：作为国内唯一的3DIC设计验证全流程EDA提供商，构建了覆盖从异构集成三维芯片协同设计到验证的全流程解决方案，填补了国内高端3DIC设计工具的空白，并新推出业界领先的Argus 3DIC物理验证平台。3）数字电路设计EDA进展：数字电路设计领域新推出4款核心产品后，产品种类已覆盖数字设计主要工具的80%，向全流程解决方案迈出坚实一步。 ❖国产龙头地位稳固，生态建设与海外拓展成效显著。公司在EDA工具软件领域市场份额稳居本土EDA企业首位。生态建设方面，公司与国内晶圆代工厂深度合作，开发的PDK套件已覆盖国内晶圆代工厂70%以上的工艺节点，为国产EDA工具大规模应用奠定了坚实基础。国际化业务方面，公司加速拓展海外市场，境外收入实现1.31亿元，同比大幅增长127.45%，显示公司产品在全球市场的竞争力逐步提升。技术实力方面，公司多款核心工具获得先进工艺节点认证，如电路仿真工具ALPS获得4nm/5nm认证，并有八款工具获得国际标准认证，能够支持汽车安全完整性标准最高ASIL D级别的芯片设计。 相关研究报告 《华大九天（301269）2025年半年报点评：业绩实现稳健增长，全流程拓展持续突破》2025-09-05 ❖投资建议：在自主可控和AI赋能的大趋势下，公司通过AI+EDA与3DIC双轮驱动，有望加速实现全流程覆盖并持续提升市占率，我们预计公司2026-2028年营业收入为17.65/23.00/29.54亿元（2026-2027年前值为20.76/26.74亿元），对应增速33.2%/30.3%/28.4%；归母净利润为0.65/1.01/1.60亿元，对应增速分别为6.9%/55.4%/58.0%；维持“推荐”评级。 ❖风险提示：技术研发风险、EDA国产化进程存在不确定性、行业竞争加剧。 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所