策略跟踪报告：2026Q1上市公司盈利能力整体改善

——策略跟踪报告 ⚫全部A股2026Q1盈利能力改善：从已披露2026年一季报数据的A股上市公司整体业绩表现看，与2025年一季度相比，2026年一季度全部A股营业收入同比增速由负转正，归母净利润同比增速加快。营收方面，全部A股2026年一季度营业收入同比增长4.71%，增速较2025年同期加快5.17pct。归母净利润方面，全部A股上市公司2026年一季度归母净利润同比增长6.92%，增速较2025年同期提升3.98pct，盈利能力改善。 ⚫中、小盘股指数2026Q1业绩表现优于大盘蓝筹指数：大盘蓝筹指数方面，沪深300、上证50指数2026Q1营收、归母净利润均实现同比正增长，但二者表现弱于全部A股。中、小盘指数方面，中证500指数2026Q1营收同比增速高于全部A股，归母净利润同比增速高于20%。中、小盘股指数2026Q1业绩表现优于大盘蓝筹指数。从边际变化看，A股主要宽基指数表现较为一致。各指数2026Q1归母净利润较2025Q4均实现快速增长。 A股业绩稳步修复，TMT板块表现较优科技与资源板块受机构关注市场信心修复，投资者情绪回暖 ⚫2026Q1中游行业、TMT板块业绩表现较优：多数申万一级行业2026Q1营业收入实现同比正增长。其中，有色金属、电子、国防军工、电力设备、环保行业2026Q1营业收入同比增速超10%，表现较优。分板块看，中游行业、TMT板块2026Q1营收均实现同比正增长。从归母净利润看，2026年一季报显示，申万一级行业利润表现分化。其中，有16个行业2026Q1归母净利润实现同比正增长，计算机、有色金属、综合、国防军工、电子、电力设备行业增速超50%。从边际变化看，医药生物、环保、交通运输、商贸零售、综合行业盈利能力边际改善幅度较大。一季度我国经济实现良好开局、市场预期回暖对上市公司盈利水平的边际好转形成支撑。 ⚫投资建议：与2025年一季度相比，2026年一季度全部A股营业收入实现同比正增长，归母净利润同比增速加快。分行业看，一季度大多数申万一级行业归母净利润实现环比正增长，同时多数行业ROE水平边际回升。行业配置方面，建议关注一季报中盈利能力改善幅度较大的中游行业及TMT板块中景气度较高的电子、通信行业。 ⚫风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。 正文目录 1一季报业绩表现...............................................................................................................31.1全部A股：2026年一季度营收实现同比正增长，盈利能力改善..................31.2宽基指数：中、小盘股指数业绩表现优于大盘蓝筹指数................................31.3一级行业：中游行业、TMT板块表现较优.......................................................42 2026Q1多数行业ROE水平边际回升...........................................................................73投资建议...........................................................................................................................84风险提示...........................................................................................................................8 图表1：全部A股单季度营业收入及归母净利润同比增速（%）..............................3图表2：2026年一季度主要宽基指数营业收入同比增速、归母净利润同比增速及变动情况...................................................................................................................................4图表3：2026年一季度主要宽基指数营业收入环比增速、归母净利润环比增速及变动情况...................................................................................................................................4图表4：2026年一季度申万一级行业营收及归母净利润同比增速及变动情况.........6图表5：2026年一季度申万一级行业营收及归母净利润环比增速及变动情况.........7图表6：2026年一季度各行业ROE表现（%）及变动（pct）...................................8 1一季报业绩表现 1.1全部A股：2026年一季度营收实现同比正增长，盈利能力改善 从已披露2026年一季报数据的A股上市公司整体业绩表现看，与2025年一季度相比，2026年一季度全部A股营业收入同比增速由负转正，归母净利润同比增速加快。营收方面，全部A股2026年一季度营业收入同比增长4.71%，增速较2025年同期加快5.17pct。归母净利润方面，全部A股上市公司2026年一季度归母净利润同比增长6.92%，增速较2025年同期提升3.98pct，盈利能力改善。 资料来源：同花顺，万联证券研究所数据截至2026年5月18日 1.2宽基指数：中、小盘股指数业绩表现优于大盘蓝筹指数 分指数看，2026年一季度主要宽基指数营业收入和归母净利润同比增速表现不一。 其中，大盘蓝筹指数方面，2026年一季度沪深300指数营业收入同比增长3.27%，增速较2025年同期加快3.57pct，实现温和修复，归母净利润同比增长4.89%，增速较2025年同期加快2.03pct，归母净利润同比增速略高于营收，但沪深300指数整体表现仍弱于全部A股。2026年一季度上证50指数营业收入同比增长0.25%，增速较2025年同期回升2.68pct，归母净利润同比增长1.75%，增速较2025年同期下滑1.42pct，与全部A股相比表现较弱。 中、小盘股指数方面，2026年一季度中证500指数营业收入同比增长6.68%，增速较2025年一季度加快6.55pct，归母净利润同比增长20.18%，增速较2025年同期加快12.66pct，盈利水平实现显著修复，整体业绩表现优于大盘蓝筹股指数。 科创指数方面，2026年一季度科创50指数营业收入同比增长4.02%，增速较2025年同期 加 快10.31pct，归 母净 利 润 同比 增长225.96%，增 速较2025年 同 期大幅 加 快301.10pct，盈利情况改善。2026年一季度创业板指数营业收入同比增长28.66%，增速较2025年同期加快21.75pct，归母净利润同比增长25.62%，较2025年同期加快1.76pct，营收、盈利均保持高速增长。2026年一季度北证A股指数营业收入同比增长11.95%，但归母净利润同比下降8.95%，降幅较2025年同期扩大8.89pct，盈利仍承压。 从边际变化看，A股主要宽基指数表现较为一致。除上证50指数外，各宽基指数2026年一季度营业收入较2025年四季度出现不同程度下降。但各宽基指数2026年一季度归母净利润较2025年四季度均实现快速增长。 大盘蓝筹指数方面，沪深300指数2026年一季度营业收入环比下降6.46%，但归母净利润环比增速超过50%。上证50指数2026年一季度营收环比实现增长，归母净利润环比增速约为36%，相对其他宽幅指数表现较弱。中、小盘股指数方面，中证500指数2026年一季度营业收入环比下降9.41%，但归母净利润环比增长395.44%，盈利增速领先。 科创指数方面，科创50指数2026年一季度营业收入环比下降幅度居前，但归母净利润环比增长98.76%，增速较2025年四季度实现大幅增长。创业板方面，创业板指数2026年一季度营收环比下降7.70%，增速边际回落17.93pct，归母净利润环比增长60.48%，增速较2025年四季度大幅提升101.52pct。北证A股方面，2026年一季度营收环比下降14.45%，归母净利润环比增长46.02%，表现弱于全部A股。 1.3一级行业：中游行业、TMT板块表现较优 2026年一季报显示，与2025年同期相比，多数申万一级行业营业收入实现同比正增长。 其中，有色金属（31.54%）、电子（25.88%）、国防军工（25.14%）、电力设备（21.60%）、环保（10.29%）行业2026年一季度营业收入同比增速超10%，表现较优。分板块看，中游行业、TMT板块2026年一季度营收均实现同比正增长。 从产业链视角看，上游行业中，有色金属、基础化工（9.27%）2026年一季度营业收入实现同比正增长，其余四个行业2026年一季度营业收入则出现同比回落，其中钢铁（-5.10%）、石油石化（-2.86%）行业营业收入同比下降幅度居前。从同比增速的变化幅度看，有色金属、煤炭行业2026年一季度营收同比增速较2025年同期回升幅度居前，同比增速分别提升19.13pct、16.19pct。 中游行业中，四个一级行业2026年一季度营业收入均实现同比正增长。下游行业中，多数一级行业2026年一季度营收实现同比正增长，其中环保、商贸零售（6.47%）、美容护理（5.33%）、纺织服饰（5.00%）行业2026年一季度营业收入同比增速高于5%。从同比增速的变化幅度看，纺织服饰、商贸零售行业2026年一季度营收同比增速较2025年同期增幅居前。 TMT板块中，四个一级行业2026年一季度营收均实现同比正增长。周期行业2026年一季度营业收入同比变动不一，其中，银行行业2026年一季度营收同比增长7.59%，增速较2025年同期上升9.29pct，而房地产行业2026年一季度营收同比下滑23.29%，跌幅较2025年同期扩大。 从归母净利润看，2026年一季报显示，申万一级行业利润表现分化。其中，有16个行业2026年一季度归母净利润实现同比正增长，计算机（99.49%）、有色金属（90.62%）、综合（85.58%）、国防军工（70.90%）、电子（68.12%）、电力设备（52.83%）行业增速超50%。 从产业链视角看，上游行业中，煤炭（-3.93%）、石油石化（14.57%）行业2026年一季度归母净利润同比增速较2025年同期出现明显改善，增速分别提升23.61pct、20.31pct。而钢铁（-77.49%）、建筑材料（-39.53%）行业2026年一季度归母净利润同比增速较2025年同期则出现大幅下降。 中游行业中，电力设备、交通运输行业2026年一季度归母净利润同比增速分别为52.83%、19.11%，二者净利润增速较2025年同期均出现改善。下游行业归母净利润同比增速出现分化，商贸零售（49.46%）、环保（18.47%）行业2026年一季度归母净利润实现较高同比增速，而农林牧渔（-109.14%）、汽车（-22.58%）、美容护理（-12.28%）等行业2026年一季度归母净利润则同比下降。 TMT板块中，除传媒行业，其余三个行业2026年一季度归母净利润均实现同比正增长。周期板块中，银行行业2026年一季度归母净利润同比增长3.00%。房地产行业2026一季度归