市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5109元/吨（+82），华东基差-209元/吨（-102），华南基差-189元/吨（-92）。
- 现货：华东电石法报价4900元/吨（-20），华南电石法报价4920元/吨（-10）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2795元/吨（+40），电石利润-59元/吨（+40），PVC电石法生产毛利-191元/吨（-139），PVC乙烯法生产毛利-1048元/吨（+162），PVC出口利润75.2美元/吨（-0.7）。
- 库存与开工：PVC厂内库存32.5万吨（-1.5），社会库存54.8万吨（+0.6），电石法开工率77.84%（-4.03%），乙烯法开工率48.74%（+3.32%），开工率68.77%（-1.74%）。
- 下游订单：生产企业预售量71.4万吨（+3.8）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2025元/吨（+9），山东32%液碱基差-134元/吨（-25）。
- 现货：山东32%液碱报价605元/吨（-5），50%液碱报价1020元/吨（-10）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润891元/吨（-16），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）421.9元/吨（-15.6），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-61.09元/吨（-101.63），西北氯碱综合利润（1吨PVC）923.89元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存57.23万吨（+0.07），片碱工厂库存2.22万吨（-0.82），开工率81.00%（-1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率77.16%（+0.86%），印染华东开工率51.31%（+0.00%），粘胶短纤开工率87.73%（-0.87%）。
市场分析
- PVC：
- 工信部将PVC纳入2026年度工业节能监察范围，对供应端影响情绪大于实际产量变化。
- 乙烯价格回落，乙烯法成本支撑走弱，但装置成本仍高抑制开工，开工率同比低位小幅回升；电石法5月检修导致开工下降，PVC整体开工下降。
- 节后下游开工恢复，刚需采购，出口订单保持韧性，印度暂免进口关税至6月底，5月出口采购预计积极。
- 社会库存同比高位，供应检修落地、出口订单韧性或缓解库存压力，宏观侧反内卷情绪支撑，但高库存压制价格。
- 烧碱：
- 市场采购情绪一般，现货价格稳定，山东省内下游氧化铝厂下调32%碱采购价至535元/吨。
- 近期接货量稳定，山东去库，江苏累库，供应端维持高开工，本周开工下降，山东地区产能五月中下旬检修较多，供应收缩预期增强。
- 需求端非铝行业开工回升，印染稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升，内贸成交理性。
- 高价液氯下游抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续检修对液氯价格仍有一定提振。
- 关注采购节奏、出口新单签单情况及装置检修落地情况。
策略
- PVC单边：震荡，跨期：V09-01逢低正套，跨品种：无。
- 跨期：SH07-09逢低正套，跨品种：无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
