氯碱周报：PVC印度BIS认证取消，关注反倾销税落地情况

烧碱：山东主力下游氧化铝调低接货价 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-11-14，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2327元/吨（-10）；山东32%液碱基差142元/吨（+10）。现货价格：山东32%液碱报价790元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率85.37%（+0.12%），氧化铝周度产量184.30万吨（+0.30），氧化铝港口库存14.60（-1.40）；印染华东开工率66.55%（-1.51%）；粘胶短纤开工率89.50%（-0.10%）；白卡纸开工率：80.09%（+1.11%）；阔叶浆开工率82.60%（-7.60%）。 生产利润方面：截至2025-11-14，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）807.28元/吨（-7.25），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-24.72元/吨（-7.25），山东烧碱单品种利润1473.41元/吨（-4.24），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）721.53元/吨（+0.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存40.22万吨（-1.26），片碱厂库库存3.02万吨（+0.12）。 液氯方面：截至2025-11-14，山东液氯价格50元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率74.91%（+1.11%），环氧氯丙烷开工率42.70%（+2.57%），二氯甲烷开工率79.06%（+15.52%），三氯甲烷周度产量2.92万吨（+0.57） 市场分析 现货价格稳定为主。供应端，装置检修增加，开工小幅下降，关注唐山三友10万吨产能投放情况；需求端，山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格周末下调到720元/吨，氧化铝侧受环境管控因素影响，部分企业小幅降低开工，整体开工小幅提升。高度碱低价订单有支撑，山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体去库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱，华东地区主力下游2025年11月份液碱送到价格在850-915元/吨附近，较上月环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。 策略 单边：区间震荡跨期：SH12-01逢低正套跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 PVC：印度BIS认证取消，关注反倾销税落地情况 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-11-14，期货价格及基差：PVC主力收盘价4608元/吨（+22）；华东基差-88元/吨（-12）；华南基差-8元/吨（-12）。现货价格：华东电石法报价4520元/吨（+10）；华南电石法报价4600元/吨（+10）；华东乙烯法报价：4650元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4670元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷67.50%（-0.43%）；PVC开工率78.51%（-2.24%）；PVC电石法开工率80.79%（-0.42%）；PVC乙烯法开工率73.25%（-6.44%）。停车及检修造成的损失量在13.10万吨（+1.37） 需求方面：PVC下游综合开工率在49.54%（-0.06%），其中PVC下游管材开工率在40.60%（+1.20%），PVC下游型材开工率36.96%（-0.65%），PVC下游薄膜开工率71.07%（-0.72%）。下游订单情况：生产企业预售量69.89万吨（-4.32）。生产利润方面：截至2025-11-14，陕西兰炭价格800元/吨（+0）；山东电石价格2830元/吨（+0）；兰炭生产毛利-105.30元/吨（-25.90），西北电石生产毛利-388.00元/吨（-51.00）；PVC电石法单品种生产毛利-819.69元/吨（-50.29）；PVC乙烯法单品种生产毛利-491.00元/吨（-25.95）；PVC出口利润0美元/吨（+1） 库存方面：PVC厂内库存32.24万吨（-1.22）；PVC社会库存53.23万吨（-1.34），其中PVC华东社会库存48.49万吨（-1.26），PVC华南社会库存4.74万吨（-0.08） 市场分析 PVC单边震荡偏弱。供应端本周新增2套装置检修，供应量小幅缩减，但新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产；甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧印度BIS认证取消，关注近期反倾销税落地结果，出口仍以价换量，本周出口签单环比走强；9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查。本周社会库存小幅去库，库存绝对值偏高。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需偏弱，但后续仍需关注反内卷后续政策及“十五五”房地产高质量发展相关政策。 策略 单边：区间震荡，期现择机正套跨期：观望跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；装置检修动态；印度出口政策不确定性 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东...