尿素和轮胎项目值得期待，26Q1调整后EBITDA环比增长25%

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2026年第一季度，公司销售收入环比下降6%，达到261.5亿沙特里亚尔（69.7亿美元），但调整后EBITDA环比增长25%，达到41.5亿沙特里亚尔（11.1亿美元）；调整后净利润环比大幅增加22.1亿沙特里亚尔，达到8.16亿沙特里亚尔（2.18亿美元）；调整后每股收益为0.27沙特里亚尔。盈利反弹主要得益于运营效率提升、成本优化及产品结构改善，抵消了销量下滑的影响。

动向解读

公司概况：SABIC是全球最大的石化产品制造商之一，总部位于沙特利雅得，沙特阿美持有其70%的股份。公司业务涵盖石化、农业营养素、特材三大战略事业部，以及通过Hadeed独立运营的钢铁业务，在全球50多个国家拥有运营设施。

三大战略稳步推进：SABIC正加速剥离欧洲石化业务和欧美热塑性工程塑料业务，以优化资本配置和增强财务韧性；企业转型成效显著，2026年Q1在EBITDA层面实现2.2亿美元循环性改善，朝着2030年累计30亿美元年度改善目标稳步迈进；EHSS表现保持行业领先，总可记录事故率（TRIR）低至0.08，安全运营水平持续提升。

增长项目与战略合作：中沙古雷乙烯项目进度已达约98%，按计划有序推进；尿素产能获批扩能，年产能从480万吨增至740万吨，增幅54%，巩固全球氮肥领域领先地位；公司与沙特公共投资基金、倍耐力签署战略合作协议，将在沙特建设年产350万条轮胎工厂，助力本地化产业升级与经济多元化发展。

风险提示

地缘政治与供应链中断风险、全球需求疲软与行业产能过剩风险、资产剥离与转型执行风险；重点项目延期与盈利不及预期风险。