贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊谈判濒临破裂，美债收益率和美元指数走高，导致金价回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，10年期美债收益率涨11.27个基点报4.593%，美元指数涨0.39%报99.27，离岸人民币对美元贬值报6.8144。COMEX黄金期货跌3.02%报4543.60美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1004.38，现货1003，基差-1.38，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单110673千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注中国系列经济数据、英央行委员讲话、美国5月房地产指数。加息预期升温，风险偏好降温，金价震荡走弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美联储主席鲍威尔任期届满；美国总统特朗普对中国进行国事访问；欧洲央行发布经济报告；美国5月纽约联储制造业指数；美国4月工业产出。

白银

1. 基本面：风险偏好降温，美债收益率和美元指数走高，银价重挫。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，10年期美债收益率涨11.27个基点报4.593%，美元指数涨0.39%报99.27，离岸人民币对美元贬值报6.8144。COMEX白银期货跌10.59%报76.30美元/盎司。
2. 基差：白银期货19199，现货19218，基差+19，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单898147千克，增加21151千克。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：风险偏好降温，美债收益率和美元指数走高，银价重挫。沪银溢价收敛至2380元/千克左右。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美联储主席鲍威尔任期届满；美国总统特朗普对中国进行国事访问；欧洲央行发布经济报告；美国5月纽约联储制造业指数；美国4月工业产出。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。