沪镍市场分析总结
核心观点
- 沪镍本周整体呈现震荡回落态势，主要受宏观情绪消退和基本面压力共振影响。
- 上游镍矿供应充足，菲律宾镍矿到港持续放量，国内港口库存续增，矿价承压下行。
- 镍铁市场高位震荡且品位分化，高品位成交价坚挺，低品位议价区间下移，不锈钢利润收窄。
- 硫酸镍价格小幅回落，下游三元前驱体订单未见明显放量，需求端支撑不足。
- 库存端分化明显，LME镍库存延续小幅去化，国内上期所镍库存大幅攀升，社会库存累库站上10万大关。
关键数据
- 镍矿库存：2026年5月14日中国14港镍矿库存总量为759.99万湿吨，较上期上涨4.28万湿吨，增幅0.57%；其中菲律宾镍矿为717.99万湿吨，增幅0.04%；其他国家镍矿为42万湿吨，增幅10.53%。
- 镍矿进口：2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加40.81万吨，增幅33.34%；同比增加9.67万吨，增幅6.30%。
- 电解镍产量：2026年4月中国精炼镍产量35250吨，环比减少5.59%，同比减少3.29%；2026年1-4月中国精炼镍累计产量140412吨，累计同比增加0.41%。
- 精炼镍进出口：2026年3月中国精炼镍进口量19159.432吨，环比增加2229吨，涨幅13.16%；同比增加10829吨，增幅129.98%。2026年1-3月，中国精炼镍累计进口量58156.666吨，同比增加16649吨，增幅40.11%。
- 硫酸镍产量：2026年4月中国硫酸镍实物产量25.42万吨，金属产量约5.59万吨，环比减3.05%。
- LME库存：减少2010吨，库存量275778吨。
- 上期所库存：增加8203吨，报于79889吨。
- 社会库存：沪镍仓单比上周增加8125吨，现货库存25943吨，增加942吨，保税区库存2270吨，减少500吨，总库存为106726吨，比上周增加8567吨。
- 镍铁价格：低镍铁价格上涨50元/吨，收于3550元/吨；高镍铁价格持平，收于1160元/镍。
- 不锈钢产量：4月份不锈钢粗钢产量373.04万吨，其中300系产量196.04万吨，环比增长1.2%。
- 不锈钢库存：5月15日无锡库存为59.07万吨，佛山库存35.56万吨，全国库存113.48万吨，环比下跌1.04万吨。
- 新能源汽车产销：2026年4月，我国新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%。
- 动力电池装车量：4月，国内动力电池装车量62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%。其中三元电池装车量11.5GWh，占总装车量18.5%，环比增长7.6%，同比增长24.2%；磷酸铁锂电池装车量50.8GWh，占总装车量81.5%，环比增长11.0%，同比增长13.4%。
研究结论
- 本轮镍价回调的核心逻辑在于宏观情绪消退后利多因素边际减弱，叠加菲律宾矿端放量、国内高库存以及下游消费复苏迟缓构成的弱现实格局。
- 镍价在快速冲高后进入预期修正与高波动的区间震荡阶段。
- 操作策略：沪镍主力合约20均线以下震荡偏弱运行；不锈钢主力合约20均线以下震荡偏弱运行。
