贵金属周度策略报告总结
行情回顾
- 国内贵金属市场本周下跌，沪金主力合约累计下跌3.26%收于1004.38元/克，沪银主力合约累计下跌3.23%收于18889元/千克。
- 外盘方面，贵金属市场本周冲高回落，白银价格波动剧烈。伦敦现货黄金价格累计下跌3.88%报4537.83美元/盎司，伦敦现货白银价格累计下跌5.5%报75.949美元/盎司。
市场逻辑
- 中东地区的地缘政治冲突推高油价，市场对美国通胀担忧重燃，美债利率再度走高（10年期美债利率升破4.5%，日本20年期国债收益率升至3.61%）。
- 市场不再计价美联储年内降息预期，反而对加息的预期逐步升温。
- 美国4月通胀压力回归，CPI同比增长3.8%（前值3.7%），核心CPI同比上涨2.8%（前值2.7%）。
- 美联储新任主席凯文沃什即将上任，市场担忧其表态转鹰。
- 全球资金风险偏好下行，韩国股市大幅回调，利空金银。
- 印度对民众黄金购买的限制措施打压金价，秘鲁能源危机对白银的影响被市场消化，金银比具备修复需求。
交易策略
- 沪银下方支撑区间15000-16000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克。
- 沪金主力合约下方支撑区间980-1000元/克，上方压力区间1080-1100元/克。
- 策略：逢低做多。
宏观数据分析
- 秘鲁能源危机加剧白银供给紧张。
- 美国消费者信心指数下降，通胀预期维持在较高水平。
- 各国央行短期抛售黄金，但全球央行增持黄金趋势持续，中国央行4月购金量大幅增加。
- 美国非农就业数据强劲，支撑美联储利率维持不变。
- 美国一季度经济增长韧性较强，通胀压力重燃，美联储短期内缺乏降息条件。
- 全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入，欧洲和亚洲地区表现突出。
- 中国黄金储备连续18个月增持，国内黄金消费量同比增长4.41%。
供需数据分析
- 全球黄金供需平衡，需求分项中投资需求占比最高，供给主要来自矿产和再生金。
- 白银供需分析显示，供给端受秘鲁能源危机影响，需求端工业需求为主。
期权数据分析
- 长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美国债务水平上升，美元信用受损，金银货币属性回归。
- 短期来看，市场担忧美国通胀引发美联储加息，权益资产交易拥挤，流动性可能再度冲击金银。
- 中期来看，金银上涨逻辑未动摇，但全球经济增速低于预期，滞涨风险增加。
- 期权策略：短期买入近月轻度虚值的看涨期权，中期构建买入跨式策略做多波动率。
关键数据
- 伦敦现货黄金价格累计下跌3.88%报4537.83美元/盎司。
- 伦敦现货白银价格累计下跌5.5%报75.949美元/盎司。
- 美国4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比上涨2.8%。
- 中国央行4月购金量大幅增加，黄金储备达7464万盎司。
- 全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入。
