氧化铝周报：供应过剩压制 氧化铝下测短期新低
供应过剩压制 氧化铝下测短期新低 核心观点及策略 ⚫氧化铝基本面呈现明显的供强需弱特征：供应端，全国建成产能已达11732万吨，运行产能小幅上行至8920万吨，开工率74%，且后续仍有新增产能持续释放；需求端，下游电解铝企业多按需采购，现货市场成交清淡，氧化铝国内总库存（含厂内及港口）攀升至550-600万吨，同时交易所仓单库存也创新高51万端上方，供应压力及交割压力都较大。不过，价格下行空间亦受限，主要因为海外铝土矿价格坚挺叠加海运费上涨，氧化铝企业成本压力凸显，部分产区已接近盈亏平衡线。短期来看，供需过剩格局难改，预计氧化铝继续下探，但成本支撑将制约价格继续深跌幅度，等待供需边际变化或成本端松动信号。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产铝矾土价格再度小幅回落，不过局部地区价格调整情况存异。个别氧化铝工厂为采购高品矿石，适当让步采购价格；但也有部分企业由于成本压力较大，再度下调矿石采购价格。进口方面，几内亚方面关于铝土矿出口政策本周并无相关消息传出，但随着西非航线CAPE船运费始终维持高位，几内亚方面部分矿企受成本压力影响本月存在减少矿石发运量的情况，但该部分减量暂未在中国港口数据方面有明显体现。 供应端，氧化铝供应稍有增多。广西氧化铝新增产能稳步释放产量，加之企业复产带来的供应增量，氧化铝供应偏紧的情况得到改善。截至5月14日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为8920万吨，开工率为74.77%。 消费端，电解铝行业生产端继续小幅增长，整体暂无减产、新投产产能出现，辽宁某电解铝企业继续释放复产产能，氧化铝需求保持稳定运行。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存50.9万吨，较上周增加3.3万吨，厂库2700吨，持平。 三、行情展望 氧化铝基本面呈现明显的供强需弱特征：供应端，全国建成产能已达11732万吨，运行产能小幅上行至8920万吨，开工率74%，且后续仍有新增产能持续释放；需求端，下游电解铝企业多按需采购，现货市场成交清淡，氧化铝国内总库存（含厂内及港口）攀升至550-600万吨，同时交易所仓单库存也创新高51万端上方，供应压力及交割压力都较大。不过，价格下行空间亦受限，主要因为海外铝土矿价格坚挺叠加海运费上涨，氧化铝企业成本压力凸显，部分产区已接近盈亏平衡线。短期来看，供需过剩格局难改，预计氧化铝继续下探，但成本支撑将制约价格继续深跌幅度，等待供需边际变化或成本端松动信号。。 四、行业要闻 1.Mysteel摸排显示，5月将有约10-12船本应流入现货市场的几内亚矿石环比减少。2.中铝股份广西分公司氧化铝厂装备保障站技术团队顺利完成氧化铝厂五系列赤泥过滤机搅拌短轴固定座改造工作，通过优化设备连接方式，有效提升设备检查维护效率、降低维护成本。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
