北交所策略专题报告：五一后中证2000创阶段性新高，北证“情绪”风向标两融先行修复

2026年05月17日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 五一后中证2000创阶段性新高，北证融资融券余额已复苏至冲突前水平 2026年2季度初东局势升级曾引发全球市场波动，A股指数出现短暂回调。但随着市场对地缘冲突的适应性增强，以及国内经济基本面持续向好，科创50、创业板指、中证2000指数在"五一"假期后迅速反弹，不仅收复失地，还创出阶段性新高。截至2026年5月15日，科创50、创业板指、中证2000指数较冲突前2025年3月2日分别同比增长15.80%、19.27%、2.62%，从指数的属性来看，中证2000指数的平均总市值、成交量、换手率数据与北证50指数接近，后续北证50指数走势有望逐步向中证2000趋同。强势股指标方面，2026年5月开始北交所强势股指标从底部出现复苏，市场情绪已逐步稳定，北交所调整阶段进入相对修复阶段。北交所融资融券余额方面，整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期，北交所融资融券已修复至冲突前水平，截至2026年5月14日北交所融资融券余额达89.78亿元，较冲突前增长6.22%。从估值方面来看，随着科创板与创业板持续走强，北交所表现相对较弱，带来新的估值性价比机遇，截至2026年5月15日北交所与创业板和科创板估值折价进一步拉大，估值差分别达-5.33X和-44.39X。市场大小盘风格来看，截至2026年5月15日2026年万得微小盘股PETTM与沪深300的差值均值和万得微小盘股PETTM/沪深300均值分别为43.68X和421.87%，略高于2015年至今均值的38.18X和406.33%；PETTM为58.19X处于2015年至今75.20%分位附近。 相关研究报告 《金属多孔材料“小巨人”，重组菲尔特加速氢能PTL布局—新三板公司研究报告》-2026.5.16 《覆盖离心分离、低温存储、生物防护多维度综合解决方案，2025年归母净利润同比增长6%—北交所信息更新》-2026.5.16 观点：北证估值优势凸显，关注次新股、北证50成分调入股、硬科技龙头 北证50和北证专精特新指数报1,378.30点和2,284.35点，周涨跌-4.04%和-5.60%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为37.70X、71.55X、44.28X、39.70X、30.91X。展望后市，近期随着全球市场波动加剧，A股波动对北证的影响值得关注。但我们认为两情绪指标边际改善加上估值优势凸显，北交所仍然值得关注。我们建议重点关注三大方向，1）布局6月指数成分调入公司；2）高景气硬科技赛道的北交所细分龙头。3）估值合理且位于“六大新兴支柱、六大未来产业链”且业绩成长性明确的优质次新股。我们的股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）本周调出新恒泰，调入江天科技。 《募投放量生鲜乳产量提升，2026Q1归母净利润同比+17%—北交所信息更新》-2026.5.16 北交所审核/监管/新三板：2026年上市企业26家，锐翔智能首日涨幅490%锐翔智能首日涨幅490.40%。审核更新信息：欧伦电气提交注册；长鹰硬科、聚仁新材已过会；奥图股份已受理；珈凯生物定于2026年5月22日上会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、五一后中证2000创阶段性新高，北证融资融券余额复苏..................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率44.13X.........................................................................................83、新股上市：2026年第26家企业锐翔智能首日涨幅490.40%............................................................................................144、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................175、北交所IPO审核一览：本周2家企业过会，1家企业待过会...........................................................................................236、北交所监管动态一览：对15起证券异常交易监管措施.....................................................................................................267、风险提示..................................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：科创50、创业板指、中证2000指数在"五一"假期后迅速反弹......................................................................................4图2：2026年5月开市北交所强势股指标从底部出现复苏，市场情绪已逐步稳定...............................................................5图3：北交所融资融券余额达89.78亿元，较冲突前2025年3月2日增长6.22%（亿元）................................................5图4：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇........................................................................6图5：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）..............................................................................................6图6：从目前市场大小盘风格来看，微小盘股与大盘股的估值比值水平并未达到历史极值................................................7图7：本周北证A股整体PE估值下跌到44.13X.......................................................................................................................8图8：北证A股本周日均成交额261.67亿元，较上周增长8.76%，日均换手率达4.89%较上周增长0.19pcts（亿元）..8图9：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.87%和3.81%...........................................................................9图10：2026年北交所日均成交额均值为213.13亿元（亿元）................................................................................................9图11：2026年北交所日均换手率均值为4.35%.........................................................................................................................9图12：北证50指数报1,378.30点，PETTM56.94X.................................................................................................................10图13：北证专精特新指数报2,284.35点，PETTM75.99X.......................................................................................................10图14：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................11图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................12图16：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................14图17：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为14.08X..................................................................................................16图18：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为272.06%，首日涨跌幅中值为195.20%............................................16图19：目前2026年北交所上市企业26家，2025年全年发行新股26家（家）.................................................................17图20：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势....................................................................................................17图21：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增..........