北交所策略专题报告：北交所两融余额94.08亿创新高，融资结构向成长赛道切换，修复窗口仍在

2026年07月05日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北证融资余额+占流通市值占比创新高，科技题材股+次新股获资金青睐 北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。北交所融资融券余额与北证50指数走势整体较为一致，融资融券余额与北证50指数均在2026年初达阶段新高，其中2026年7月1日，北交所融资融券余额94.08亿元创历史新高。从两融余额占流通市值角度来看，随着“924”北交所行情驱动成交额改善，北交所两融余额占流通市值占比呈现稳步增长趋势，其中2026年上半年北交所两融余额占流通市值占比均值达1.62%，较同比2025上半年增长0.47Pcts。从融资净买入额角度来看，截至2026年7月3日，2026年4月至今主要布局非北证50的科技题材股、细分赛道股，次新股推高融资余额。其中排名前20企业中北证50成分股仅有6家，此外这20家企业在区间内整体取得比较不错的涨幅，均值达68.90%高于区间内北证50涨幅3.17%，高65.73pct。从融资融券余额角度来看，排名前20名的还是大市值+北证50指数企业为主，前三的公司分别为戈碧迦、蘅东光、锦波生物，分别为4.69亿元、4.03亿元和3.39亿元。北交所融资融券余额排名TOP20企业中平均市值达125.50亿元，仅有5家企业不是北证50指数成分股，其中4家为2026年上市新股。与科创板及创业板对比来看，科创板及创业板的融资融券余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2026年北交所融资融券余额占流通市值的比例均值1.62%，与科创板（均值3.18%）及创业板（均值3.77%），差距为1.56Pcts和2.15Pcts。 相关研究报告 《龙鑫智能（920117）：纳米粉体装备“小巨人”，新能源+高端材料双轮驱动—北交所新股申购报告》-2026.7.3 《欧伦电气（920081.BJ）：除湿机/移动空调“小巨人”，行业第一梯队扩产打 破 产 能 瓶 颈—北 交 所 新 股申 购 报告》-2026.7.1 观点：北证50本周五报1,287.82点，北交所估值优势差有待修复 北证50和北证专精特新指数报1,287.82点/2,326.65点，周涨跌+1.65%/+1.86%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为31.89X、66.42X、44.37X、31.75X、26.80X。展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，半年报将至建议沿景气加速度寻找新主线。我们建议关注，1）业绩增长前景较为确定、估值相对合理、具备稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。） 《丰光精密并购唯实深蓝—看机器人带动高端制造领域变革—北交所策略专题报告》-2026.6.29 北交所审核/监管/新三板：本周2家企业过会，受理50家企业 本周科金明、百瑞吉、华晟智能、富泰和、先歌国际、富士智能、图特股份提交注册；宇特光电、科金明已过会，新受理50家家企业；提牛科技、建院股份、能源科技终止上市；2026年7月10日文峰光电、宇特光电上会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、两融创新高后中枢上移，融资净买入向科技股与次新股倾斜.............................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50微涨，北证A股市盈率39.22X.........................................................................................73、新股上市：科莱瑞迪、吉和昌和益坤电气首日涨幅分别为170.38%、616.55%和258.47%..........................................154、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................185、北交所IPO审核一览：本周2家企业过会，受理50家企业............................................................................................246、北交所监管动态一览：对39起证券异常交易监管措施.....................................................................................................307、风险提示..................................................................................................................................................................................33 图表目录 图1：北交所融资融券余额与北证50指数走势较为一致（亿元）..........................................................................................4图2：北交所两融余额占流通市值占比呈现稳步增长趋势（亿元）........................................................................................4图3：2026年北交所与科创板及创业板的融资余额占流通市值比例差距逐步收窄...............................................................6图4：本周北证A股整体PE估值上涨到39.22X.......................................................................................................................7图5：北证A股本周日均成交额223.81亿元，较上周下降8.17%（亿元）...........................................................................7图6：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.46%和3.79%...........................................................................8图7：2026年北交所日均成交额均值为218.30亿元（亿元）..................................................................................................8图8：2026年北交所日均换手率均值为4.38%...........................................................................................................................8图9：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇........................................................................9图10：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）....................................................................................................................9图11：北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点..............................................................................................................................................................................................10图12：北证50指数报1,287.82点，PETTM51.34X.................................................................................................................10图13：北证专精特新指数报2,326.65点，PETTM73.88X.......................................................................................................10图14：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................12图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................13图16：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................14图17：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为14.30X..................................................................................................17图18：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为293.51%，首日涨跌幅中值为231.19%............................................17图19：目前2026年北交所上市企业37家，2025年全年发行新股26家（家）...............