行业周报：资本化加快+赛道扩容，布局模型、核心应用、算力租赁
传媒 2026年05月17日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 可灵或独立融资，恺英网络进军AI漫剧，继续布局大模型/AI漫剧/算力租赁 快手于5月12日在港交所公告称，公司注意到媒体报道称可灵AI拟获取外部融资及独立上市，公司董事会正在评估拟议重组可灵AI相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。此前据《晚点Latepost》，快手或分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，以200亿美元估值融资20亿美元，可灵当前年化收入（ARR）已达5亿美元，较春节前翻倍。此外，5月12日，恺英网络宣布设立AI内容公司时光川行，专注于AI微短剧与AI漫剧的一体化制作，时光川行汇集了来自字节跳动、香港大学等头部技术背景的AI原生全栈工程师，公司将逐步向叙事视频生成模型方向演进，构建专为叙事内容场景服务的垂直化模型能力。而据2026Q1《微短剧创作指引》披露，AI短剧数量已高达12.2万部，在短剧中占比超过95%，五一前AI短剧的大盘日耗已突破亿元，赛道持续扩容。我们认为，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token调用量及商业化收入高增，并推动AI漫剧/短剧、AI广告等赛道持续扩容，拉动算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维、五一视界；（2）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（3）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）AI音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。 数据来源：聚源 相关研究报告 《模型加速融资及商业化，布局核心AI应 用+算 力 租 赁—行 业 周 报 》-2026.5.10 《国产模型商业化提速，布局大模型/AI漫 剧/算 力 租 赁—行 业 周 报 》-2026.5.5 《关注游戏板块旺季效应及国产大模型继续迭代—行业周报》-2026.4.26 看好《异环》1.1版本表现，4月核心游戏出海亮眼，继续布局游戏板块 完美世界旗下《异环》1.1版本“游梦洄廊”前瞻特别节目将于5月23日19:30播出，备受期待的保时捷联动跑车皮肤、人气角色“安魂曲”或亮相，此前限定级S级角色“浔”上线之后拉动《异环》国服/日服iOS游戏畅销榜排名大幅爬至最高第5/2，或再次验证在角色卡池更新和持续运营活动助推下，《异环》流水依然具备较大提升弹性，后续1.1版本值得期待，我们继续看好《异环》长线流水表现，且净利率或超预期，有望给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，短期博弈带来更好布局机会。此外据Sensor Tower，4月，世纪华通旗下点点互动《Kingshot》《Whiteout Survival》《Tasty Travels: Merge Game》分列出海手游收入榜第2/3/7，三七互娱《Last Asylum: Plague》海外收入超1500万美元（其中美国贡献近35%的全球收入），心动公司《火炬之光：无限》海外收入环比增长超过650%（最高单日收入超过21万美元），核心出海产品延续亮眼表现。随新游上线、头部游戏运营活动叠加暑假来临，游戏消费或渐入高峰，建议继续配置当前估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、网易，受益标的包括世纪华通、三七互娱、百奥家庭互动。 风险提示：模型Token量增速不及预期，核心游戏产品排名低于预期等。 目录 1、行业数据综述：《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《给阿嬷的情书》获得周票房冠军........................................................................................................................................................32、行业新闻综述：快手可灵拟以200亿美元融资，AI真人剧高增........................................................................................92.1、AIGC：快手可灵拟以200亿美元融资，谷歌新模型提前曝光................................................................................92.2、游戏：点点互动出海延续强势，三七互娱《Last Asylum: Plague》持续增长..................................................102.3、影视：AI真人剧市场高增..........................................................................................................................................103、公告总结：省广集团收购新媒体营销服务商，捷成股份发布股权激励计划...................................................................114、板块行情综述：A股传媒板块2026年第20周表现居市场下游，体育板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.1622：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.1622：00）............................................................................................................................................................................................4图3：体育板块周表现较强，广电板块周表现较弱（5月11日-5月15日）.......................................................................13图4：相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（5月11日-5月15日）.......................................................13 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.16 22：00）..........................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《龙岛异兽起源》为本周预约热度榜第一（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.16 22：00）...........................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《龙岛异兽起源》为本周预约热度榜第一（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.16 22：00）...........................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.5.18-2026.5.24）（截至时间：2026.5.16 22：00）..............................................................7表5：院线电影数据—《给阿嬷的情书》为周票房第一（2026.5.10-2026.5.16）（截至时间：2026.5.16 22：00）..........7表6：新影片上映时间表—《错过了，遗憾吗？》关注度高（截至时间：2026.5.16 22：00）...........................................8表7：网播剧数据—《黑夜告白》第一（2026.5.9-2026.5.15）（截至时间：2026.5.16 22：00）........................................8表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.9-2026.5.15）（截至时间：2026.5.16 22：00）...................................9表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—ST春天周涨幅第一，中文在线周跌幅最大（5月11日-5月15日）（以2026年5月15日收盘价为准）..............................................................................................................................12表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—无忧英语周涨幅最大，哔哩哔哩周跌幅最大（5月11日-5月15日）（以2026年5月15日收盘价为准）.........................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—IGG周涨幅最大，枫叶教育周跌幅最大（5月11日-5月15日）（以2026年5月15日收盘价为准）................................
