行业周报：资本化加快+赛道扩容，布局模型、核心应用、算力租赁

核心观点与关键数据

• 快手可灵AI融资计划：快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，以200亿美元估值融资20亿美元，当前年化收入已达5亿美元，较春节前翻倍。
• AI漫剧/短剧发展：恺英网络设立AI内容公司时光川行，专注于AI微短剧与AI漫剧的一体化制作，AI短剧数量已高达12.2万部，在短剧中占比超过95%，五一前AI短剧的大盘日耗已突破亿元。
• AI模型融资与算力租赁：模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token调用量及商业化收入高增，并推动AI漫剧/短剧、AI广告等赛道持续扩容，拉动算力租赁需求高增。
• 游戏板块出海亮眼：完美世界旗下《异环》1.1版本“游梦洄廊”备受期待，4月核心出海产品延续亮眼表现，世纪华通、三七互娱、心动公司等均取得显著成绩。
• AI真人剧市场高增：AI真人短剧（含解说类内容）在AI短剧日耗中的占比接近88%，抖音AI短剧审片标准升级，TikTok短剧4月分账超1亿。

研究结论与投资建议

• 看好AI发展：建议继续布局核心AI方向，包括大模型、AI漫剧/短剧、AI广告、AI音乐/社交和算力云/算力租赁。
• 重点推荐：
  • 大模型：腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维、五一视界。
  • AI漫剧/短剧：阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线。
  • AI广告：汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下。
  • AI音乐/社交：盛天网络、赤子城科技。
  • 算力云/算力租赁：顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。
• 看好游戏板块：建议继续配置当前估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、网易，受益标的包括世纪华通、三七互娱、百奥家庭互动。
• 风险提示：模型Token量增速不及预期，核心游戏产品排名低于预期等。