融资额维持高增，金科占比提升

易鑫集团（02858.HK）研报总结

业绩简评

• 行业背景：2026年一季度，中国新乘用车及二手乘用车总销量同比下降约4.5%，新电动车销量同比下降约21.1%。
• 公司表现：易鑫集团维持稳健增长，汽车交易数目同比增长约31.4%至22.6万笔，融资额同比增长约27.9%至196亿元，其中二手车融资额同比增长约31.3%至112亿元，占比约57.1%。
• 新能源车融资：新能源车融资额中，二手车占比约24.4%，去年同期占比约22.2%。
• SaaS业务：26Q1公司SaaS（金融科技）业务保持强劲增长，促成的融资额同比增长约132.8%至142亿元，金融科技融资额占总融资额比重提升至约72.4%，去年同期仅约39.9%。26Q1新上线4个合作项目，合作范围进一步扩大。
• 智能化与海外拓展：贷前代理式人工智能持续迭代，自主驱动流程比例提升至65%，促进运营效率提升。26Q1海外业务增长强劲，融资额约6200万美元，同比增长约3倍。截至26Q1末，公司海外经销商网络包括约1000名经销商。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：预计26-28年实现归母净利润15/19/23亿元，同比增长27%/23%/21%，EPS为0.23/0.28/0.34元。
• 估值：现价对应PE为8/6/5倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济大幅下行；
• 业务发展不及预期；
• 行业监管显著变严。