捕捉太空经济机遇的抓手

2026年5月15日 捕 捉 太 空 经 济 机 遇 的 抓 手--Tema Space InnovatorsETF（NASA.US） 作者 刘宗武（HKSFC CENo.:BSJ488）高级策略分析师艾德金融研究部电邮地址：liuzongwu@eddid.com.hk 投资逻辑：在追踪太空经济的众多ETF中，NASAETF不投资传统军工复合体，属于纯太空主题ETF，最大的差异化优势在于通过特殊目公司（SPV）将11.9%的资产直接配置于SpaceX公司，具备极强的稀缺性。SPaceX现今一级市场估值1.53万亿美元，PolyMarket预计今年6月IPO上市后市值达2.18万亿美元。 NASAETF简介：NASA是Tema发行以太空经济为主题的ETF产品，其采用主动选股策略，不跟踪任何特定指数，由基金经理根据基本面分析、行业趋势和技术前景进行主动选股，以投资于太空探索、卫星通信、发射服务、太空基础设施及相关供应链领域的公司为标的，为投资者提供长期资本增值；强调“纯度优先”，持仓公司至少80%的收入或业务必须与太空经济直接相关，排除传统军工复合体。NASAETF通过特殊目的载体（SPV）持有SpaceX优先股，这是与其他太空主题ETF的核心差异，具有稀缺性优势。 持仓与溢价：NASAETF配置了36只分布于全球各地的公司，其中美国公司占比58.41%，加拿大公司占比7.49%等；持仓比重前十合计占比61.4%，集中度属于中等水平，可有效降低高集中度风险；持仓以中小盘成长股为主，多数公司尚未实现稳定盈利，具有高成长潜力。场外净值NAV与二级市场交易收盘价格基本一致，从上市至今未出现大幅偏离净值的情况，由于流动性原因，最新溢价0.87%，属于正常偏离的状态，价格公允。 万亿级太空经济赛道：当前太空经济正逐渐从“政府主导”的太空探索时代转向“商业主导”的开发时代。（1）全球太空经济市场规模将从2023年6300亿美元增长近3倍至2035年1.8万亿美元，CAGR达11.1%。（2）全球向外太空发射物体数量从2019年的586个到2025年的4,510个，6年间增长近7倍，这不是温和的线性增长，而是典型的技术-产业S曲线突破。（3）2025年美国发射物体占全球82.2%，太空经济不是“多极竞争”，而是美国单极主导。 来源：Bloomberg、艾德金融研究部 关键观察节点：未来两年，在太空经济领域将有诸多事件发生，距离最近的是今年二、三季度SpaceXIPO与ArtemisIII的筹备工作，都将会对太空产业链产生重大的影响。 目录 NASAETF简介............................................................................................................................................................................................................3持仓与溢价.....................................................................................................................................................................................................................3为什么选择NASA ETF？.....................................................................................................................................................................................52026-2027年关键观察节点......................................................................................................................................................................................6风险提示.........................................................................................................................................................................................................................7分析员声明.....................................................................................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：NASAETF自3月31日上市以来上涨37.3%，大幅跑赢同期纳指100及标普500...............................................3图表2：NASAETF资产配置分布全球，美国占比58.41%，加拿大占比7.49%等.................................................................4图表3：NASAETF投资组合前十大持仓，其中SPACEX占比约11.9%........................................................................................4图表4：NASAETF净值与二级市场溢价/折价率，最新溢价0.87%............................................................................................5图表5：1957-2025年发射入太空的物体数量变化趋势..................................................................................................................6图表6：2026–2027年关键事件日历.....................................................................................................................................................6图表7：博彩市场预期SpaceX IPO首个交易日市值达2.18万亿美元.....................................................................................7 NASAETF简介 TemaETFs是一家专注于主题投资的ETF发行商，成立于2021年，总部位于美国。其核心策略是围绕高成长性、结构性变革的主题构建主动管理型ETF产品组合。截至2026年初，TemaETFs总管理规模（AUM）已突破20亿美元，其中超过90%的资金来自机构投资者、家族办公室及金融中介渠道。Tema的投资哲学强调“主题纯度”——即基金持仓必须高度集中于主题核心，而非简单地将传统巨头贴上主题标签。 NASA是Tema发行以太空经济为主题的ETF产品，其采用主动选股策略，不跟踪任何特定指数，由基金经理根据基本面分析、行业趋势和技术前景进行主动选股，以投资于太空探索、卫星通信、发射服务、太空基础设施及相关供应链领域的公司为标的，为投资者提供长期资本增值；强调“纯度优先”，持仓公司至少80%的收入或业务必须与太空经济直接相关，排除传统军工复合体（如LockheedMartin、Boeing、NorthropGrumman等）。SpaceX预计于2026年6月IPO，NASA ETF通过特殊目的载体（SpecialPurposeVehicle,SPV）持有SpaceX优先股，这是与其他太空主题ETF的核心差异，具有稀缺性优势。自3月31日在二级市场交易以来，获得了37.3%的收益，远超同期纳指100、标普500表现。 来源：Bloomberg、艾德金融研究部（截至5月13日） 持仓与溢价 NASAETF配置了36只分布于全球各地的公司，其中美国公司占比58.41%，加拿大公司占比7.49%等；持仓比重前十合计占比61.4%，相比前十持仓超过90%的行业基金，NASAETF集中度属于中等水平，可有效降低高集中度风险；持仓以中小盘成长股为主，多数公司尚未实现稳定盈利，具有高成长潜力。场外净值NAV与二级市场交易收盘价格基本一致，从上市至今未出现大幅偏离净值的情况，由于流动性原因，最新溢价0.87%，属于正常偏离的状态，价格公允。 来源：Tema、艾德金融研究部（截至5月12日） 为什么选择NASA ETF？ 当前太空经济正逐渐从“政府主导”的太空探索时代转向“商业主导”的开发时代，蕴藏着巨大的机会。（1）据McKinsey&Company测算，全球太空经济市场规模将从2023年6300亿美元增长3倍至2035年1.8万亿美元，复合年增长率（CAGR）达11.1%。（2）太空探索正处于早期发展阶段，拥有广阔应用前景，涵盖通信、国防、太空旅游、小行星或月球采矿、数据中心基础设施建设（如在轨计算与数据存储）等多个关键领域，正迎来由技术、商业与政策利好驱动的加速发展期。（3）NASA ETF采用主动管理策略，为投资者提供对新兴公司的投资敞口，包括部分精选的上市前（pre-IPO）投资机会，这类公司通常无法被指数型投资产品所覆盖。（4）首只纯粹专注于现代太空经济领域的ETF，全部投资标的均严格限定于从事航天发射、卫星运营、太空技术、深空探索等核心太空产业的公司；直接投资于SpaceX，约11.9%的资产直接配置于SpaceX公司，非仅间接暴露于其供应链或客户公司。 据联合国外太空事务办公室数据，全球向外太空发射物体数量从2019年的586个到2025年的4,510个，6年间增长近7倍，这不是温和的线性增长，而是典型的技术-产业S曲线突破。当发射成本因可重复使用火箭（SpaceXFalcon9/Heavy、即将服役的Starship和Neutron）而下降一个数量级时，“发射”本身已从稀缺资源变成了基础设施服务，太空已经是一个高频率、高资本开支、高订单密度的成熟产业。 2025年美国发射物体占全球82.2%（3708/4510），太空经济不是“多极竞争”，而是美国单极主导；在当前的太空产业链中，美国不仅拥有SpaceX这个“超级节点”，还拥有RocketLab、ASTSpaceMobile、PlanetLabs等完整的上下游生态，投资太空经济，本质上是投资美国商业航天的产业集群。 随着ArtemisII载人深空绕月飞行的成功，揭示了太空经济供应链由过往美国航天局自己造火箭转向国家出钱，商业公司