核心观点与关键数据
螺纹钢
- 库存：五大品种材库存加速去化，螺纹钢去库加速，厂社双库均明显下降，去库速度处于近期高位。
- 供应：高炉开工率回升，电炉钢企开工率略微下滑，日均铁水产量环比微增。螺纹钢产量增幅较大。
- 需求：五大材表需大幅回升，螺纹钢表需回升幅度较大。但国内建筑需求同比下降，短期终端消费见顶，南方雨季对需求影响将逐步显现，投机需求减少。
- 观点：钢厂盈利修复，产量回升，需求季节性修复但高位承压，库存去库加速，呈供需双增格局。钢材成本支撑较强，但需求阶段性修复，高位存在压力，需关注梅雨季节影响。
- 策略：螺纹钢2610合约参考3210-3310区间运行。
铁矿石
- 供应：海外发运量和国内到港量均小幅下降。澳洲巴西19港铁矿发运总量环比减少404.1万吨，中国47港到港总量环比减少170.0万吨。
- 需求：钢厂高炉开工率83.52%，环比增加0.26%；日均铁水产量239.33万吨，环比增加0.42万吨，仍处高位。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降36.53万吨；钢厂库存总量环比增9.80万吨，库存消费比29.8天，环比增0.01天。
- 观点：海外发运和国内到港量下降，钢厂小幅补库，港口库存环比下降。钢厂盈利尚可，铁水产量高位支撑原料需求，但后期海外供应边际增加及铁水见顶预期，港口持续去库压力较大，短期供需格局偏宽松，盘面高位反弹力度有限。
- 策略：铁矿2609合约参考775-830区间运行。
钢材周度供需数据
- 螺纹钢表需大幅回升，但需求见顶，南方雨季预期转弱。
- 热卷产量继续下降。
产业链结构
期现市场
- RB2610合约收盘3232元/吨，周跌31元/吨，基差收88元/吨。
- HC2605合约收盘3446元/吨，周跌46元/吨，基差收24元/吨。
- 螺卷差扩大。
需求端
- 表观消费量回升，但终端消费见顶，南方雨季影响显现。
- 成交&采购活跃度下降，投机需求减少。
- 水泥&沥青需求季节性回落。
库存
供应端
- 钢材产量回升，螺纹钢产量增幅较大。
- 钢厂开工率回升，钢厂利润修复。
铁矿石
- 全球发运量环比减少489.3万吨。
- 澳洲巴西发运总量环比减少404.1万吨。
- 中国47港到港总量环比减少170.0万吨。
- 港口库存小幅去库，钢厂库存小幅补库。
研究结论
- 钢材市场供需双增，但需求高位承压，高位存在压力。
- 铁矿石短期供需格局偏宽松，盘面高位反弹力度有限。
- 需关注梅雨季节对钢材需求的影响。
