大炼化周报：终端需求偏弱，化工品及聚酯价格重心下行

行业研究——周报 2026年5月17日 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前中期，美方打击驶向霍尔木兹海峡的油轮，伊朗随即反击，双方重新爆发冲突；特朗普对伊朗回应的提议不满，双方达成和平的前景日趋黯淡，市场担忧供应中断周期拉长，国际油价持续上涨。周后期，尽管美伊局势僵持，供应担忧持续，以及上周美国去库，但受通胀上行压力影响，市场对美联储加息预期升温，加息或抑制原油需求，油价涨幅受限。2026年5月15日布伦特、WTI原油价格分别为109.26、105.42美元/桶，较2026年5月8日分别+7.97、+10.00美元/桶。成品油方面，本周国外成品油价格价差小幅上行，海外成品油价格价差震荡运行。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格价差普跌。聚烯烃方面，聚乙烯终端采购心态多较谨慎，价格小幅下跌，价差偏震荡运行，聚丙烯场内货源供应整体偏紧，产品价格有所上行。EVA成本端支撑偏弱，叠加供应端部分装置复产重启，整体产量增加，产品价格价差弱势下跌。纯苯、苯乙烯产品下游需求欠佳，市场价格明显走弱。丙烯腈、PC价格偏稳，价差小幅改善。MMA价格小幅反弹，价差走阔。 ➢【聚酯&锦纶板块】本周部分DTY装置存在减停操作，但另有前期部分重启装置负荷提升，市场整体供应量小幅增加，但下游订单量较上周有所增加，但受原丝价格波动以及业者悲观情绪影响，实际落地多以交期不充裕订单为主，整体需求表现依旧偏弱，产品价格小幅下跌，但跌幅不及成本端，盈利小幅改善。短纤及瓶片价格回落。锦纶方面，锦纶丝成本端支撑不足，锦纶长丝市场走势偏弱。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年5月15日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.01%）、恒力石化（-5.81%）、东方盛虹（+1.40%）、恒逸石化（-9.57%）、桐昆股份（-6.11%）、新凤鸣（-6.27%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+7.42%）、恒力石化（-7.46%）、东方盛虹（+14.21%）、恒逸石化（-5.18%）、桐昆股份（+5.04%）、新凤鸣（-2.52%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年5月15日，布伦特周均原油价格涨幅为+56.85%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+5.63%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+123.34%。 截至5月15日当周，国内重点大炼化项目价差为2457.24元/吨，环比变化-63.90元/吨（-2.53%）；国外重点大炼化项目价差为2102.43元/吨，环比变化+106.44元/吨（+5.33%）。截至5月15日当周，布伦特原油周均价为105.86美元/桶，环比变化-1.96%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年5月15日当周，国际震荡上行。周前中期，美方打击驶向霍尔木兹海峡的油轮，伊朗随即反击，双方重新爆发冲突；特朗普对伊朗回应的提议不满，双方达成和平的前景日趋黯淡，市场担忧供应中断周期拉长，国际油价持续上涨。周后期，尽管美伊局势僵持，供应担忧持续，以及上周美国去库，但受通胀上行压力影响，市场对美联储加息预期升温，加息或抑制原油需求，油价涨幅受限。2026年5月15日布伦特、WTI原油价格分别为109.26、105.42美元/桶，较2026年5月8日分别+7.97、+10.00美元/桶。 成品油：成品油价格、价差稳中有涨。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7866.90（+0.00）、7927.29（+54.29）、11495.00（+0.00）元/吨，折合156.82（+0.24）、158.02（+1.32）、229.14（+0.35）美元/桶，与原油价差分别为2578.17（+113.92）、2638.56（+168.21）、6206.27（+113.92）元/吨，折合50.96（+2.35）、52.16（+3.43）、123.28（+2.46）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为7961.42（+76.70）、7638.51（+48.06）、8570.03（-376.50）元/吨，折合159.36（+1.78）、131.31（+1.03）、154.60（-6.54）美元/桶，与原油价差分别为2672.69（+190.63）、2349.78（+161.98）、3281.30（-262.58）元/吨，折合54.01（+4.40）、25.96（+3.65）、49.25（-3.92）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为8399.40（+50.41）、8874.28（+21.44）、9575.54（+57.64）元/吨，折合168.12（+1.26）、152.55（+0.60）、172.66（+1.23）美元/桶，与原油价差分别为3110.67（+164.34）、3585.55（+135.36）、4286.81（+171.57）元/吨，折合62.26（+3.38）、46.69（+2.71）、66.80（+3.34）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为7682.15（-498.90）、7907.21（+106.90）、8794.74（-149.22）元/吨，折合153.14（-9.69）、157.63（+2.37）、175.32（-2.70）美元/桶，与原油价差分别为2393.42（-384.98）、2618.48（+220.83）、3506.01（-35.30）元/吨，折合47.28（-7.58）、51.77（+4.49）、69.46（-0.58）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：终端采购心态多较谨慎，价格小幅下跌，价差偏震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为11828.57（-21.43）、8147.29（-226.71）、9585.71（-114.29）元/吨，与原油价差分别为6539.84（+92.49）、2858.56（-112.79）、4296.98（-0.36）元/吨。 ➢EVA：本周上游乙烯、醋酸乙烯价格弱势走低，成本端支撑偏弱，叠加供应端部分装置复产重启，整体产量增加，产品价格价差弱势下跌。本周EVA均价11814.29（-664.29）元/吨，EVA-原油价差6525.56（-550.36）元/吨。 ➢纯苯：产品下游需求欠佳，市场价格明显走弱。本周纯苯均价8442.86（-357.14）元/吨，纯苯-原油价差3154.13（-243.22）元/吨。 ➢苯乙烯：市场现货需求持续较弱，产品价格有所下跌，价差弱势收窄。本周苯乙烯均价9571.43（-485.71）元/吨，苯乙烯-原油价差4282.70（-371.79）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：本周部分石化装置检修降负，行业整体开工负荷有所下降，场内货源供应整体偏紧，产品价格有所上行，价差走阔。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8472.52（+11.41）、11242.86（+42.86）、11600.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为3183.79（+125.33）、5954.13（+156.78）、6311.27（+113.92）元/吨。 ➢丙烯腈：价格偏稳运行，价差小幅改善。本周丙烯腈均价11300.00（+0.00）元/吨，丙烯腈-原油价差6011.27（+113.92）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格稳中有涨，价差小幅改善。本周PC均价17250.00（+28.57）元/吨，PC-原油价差11961.27（+142.49）元/吨。 ➢MMA：价格小幅反弹，价差继续走阔。本周MMA均价12846.43（+192.86）元/吨，MMA-原油价差7557.70（+306.78）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：PTA行业由于前期加工费亏损，工厂检修力度较大，需求端对PX价格支撑偏弱，产品价格有所下跌。目前PXCFR中国主港周均价在8280.52（-265.88）元/吨，PX与原油价差在3019.79（-123.95）元/吨，PX与石脑油周均价差在-1159.02（+27.74）元/吨，开工率81.94%（-2.28pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格有所下跌。目前MEG现货周均价格在4890.00（-300.00）元/吨，华东罐区库存为70.40（-2.30）万吨，开工率69.70%（-2.73pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 ➢PTA：价格有所下跌。目前PTA现货周均价格在6561.43（-300.