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大炼化周报：成本支撑弱势，聚酯产业链价格重心下行

2025-03-02 左前明,刘奕麟信达证券 CS杨林

国内外重点炼化项目价差：截至2025年2月28日当周，国内重点大炼化项目价差为2490.75元/吨，环比下降1.18%；国外重点大炼化项目价差为1057.10元/吨，环比下降3.57%。布伦特原油周均价为73.87美元/桶，环比下降2.15%。
炼油板块：国际油价震荡下跌，主要受俄乌和平协议进展、伊拉克计划重启库尔德石油出口、美国对加墨关税计划及消费者信心指数下降等因素影响。汽柴油价格走弱，柴油、航煤价差走强，海外成品油价格价差均走弱。
化工板块：芳烃板块价格偏弱，烯烃板块价格偏稳。聚烯烃方面，聚乙烯、聚丙烯价格偏稳运行。EVA价格有所调涨。纯苯价格小幅下跌。苯乙烯价格弱势下跌。丙烯腈价格明显下跌。聚碳酸酯价格小幅下跌。MMA价格延续跌势，价差小幅上涨。
聚酯板块：聚酯板块价格重心下行，主要受成本及需求双弱影响。上游方面，PX价格、价差有所下跌，MEG、PTA价格小幅下滑。涤纶长丝方面，成本面缺乏支撑，市场整体供应量继续增加，需求表现偏弱。短纤及瓶片价格有所下跌。
6大炼化公司涨跌幅：截止2025年2月28日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.45%）、恒力石化（+2.55%）、东方盛虹（+2.10%）、恒逸石化（+3.14%）、桐昆股份（+1.92%）、新凤鸣（+3.11%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-0.23%）、恒力石化（+4.54%）、东方盛虹（+7.82%）、恒逸石化（+1.79%）、桐昆股份（+6.71%）、新凤鸣（+11.45%）。
风险因素：大炼化装置投产、达产进度不及预期，宏观经济增速下滑导致需求端表现不振，地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰，PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。