黑色系周报：钢材

2026年5月15日Friday 研究员：李海啸交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 http://www.eafutures .com （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 基本面信息： 1、本期五大材表需环比+8.37%，产增库降。五大材除中厚板表需下降，其余均环比增加。去年同期表需环比+8.11%。 2、下周一公布4月宏观数据，从已公布的数据来看，自上而下计算的4月钢材用钢量应该会好于去年同期；5月虽然会有环比改善，但当前估值高位的情况下，价格已经包含了这一部分改善预期，进一步向上需要超预期的政策。 观点： 本期五大材表需环比+8.37%，产增库降。五大材除中厚板表需下降，其余均环比增加。去年同期表需环比+8.11%。 分项来看，五大材表需增加，库存贡献+8.32%，产量影响贡献+0.05%，数据显示当期供需双旺。 分品种来看，螺纹钢表需环比+22.6%，产增库降，从结构来看，本期产量贡献为+2.4%，库存贡献+20.2%。螺纹钢表需同比-6.83%，从结构来看，产量贡献为-9.65%，库存贡献+2.82%。 热卷表需环比+3.5%，产降库降，从结构来看，本期产量贡献为-0.16%，库存贡献+4.77%。热卷表需同比-6.69%，从结构来看，产量贡献为-4.59%，库存贡献-2.1%。 本期数据的良好，更多仍然是季节性的规律。 下周一公布4月宏观数据，从已公布的数据来看，自上而下计算的4月钢材用钢量应该会好于去年同期；5月虽然会有环比改善，但当前估值高位的情况下，价格已经包含了这一部分改善预期，进一步向上需要超预期的政策。 螺纹钢2610合约震荡 热卷2610合约震荡 基本面要点： 需求 •3月房地产+基建用钢量环比+3.96%，同比-6.9%。制造业用钢环比-0.93%，同比-2.58%。•出口端，4月钢材出口949.77万吨，环比+4.03%，同比-9.2%。•五大材表需环比+8.37%，同比-0.24%；螺纹钢表需环比+22.6%，同比-6.83%；热卷表需环比+3.5%，同比-6.69%。 供应 •五大材产量环比+0.05%，同比-3.24%；螺纹钢产量环比+2.42%，同比-11.09%；热卷产量环比-1.25%，同比-4.85%。 库存 •五大材总库存环比-4.33%，同比+10.11%；螺纹钢总库存环比-5.66%，同比+10.66%；热卷总库存环比-2.55%，同比+17.17%。东亚期货 基本面要点： 利润、价格、价差 •螺纹钢华东高炉毛利159（209），华北高炉毛利179（180）；华东谷电63（55），华北谷电38（37），华南谷电87（53）。 •螺纹钢基差：01合约11（25），05合约160（158），10合约55（57）；热卷基差：01合约-6（18），05合约25（47），10合约2（28）。 •螺纹钢月差：1-5价差149（133），5-10价差-105（-101），10-01价差-44（-32）；热卷月差：1-5价差32（29），5-10价差-23（-19），10-01价差-8（-10）。 •卷螺价差：01合约187（197），05合约305（301），10合约223（219）。 •*括号内为上期数据。 下游宏观 行业基本面 1、供需平衡表 1、供需平衡表 1、供需平衡表 2、下游宏观需求-制造业 2、下游宏观需求-出口（不含钢坯） 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 4、行业基本面-总库存 4、行业基本面-总库存 4、行业基本面-螺纹钢库存 4、行业基本面-螺纹钢分地区库存 4、行业基本面-热卷库存 4、行业基本面-热卷库存 4、行业基本面-热卷分地区库存 4、行业基本面-热卷分地区库存 4、行业基本面-冷卷库存 4、行业基本面-中板库存 4、行业基本面-中板库存 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-期限结构 6、价格-期限结构 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-螺纹钢-钢坯 6、价格-冷热价差 7、仓单 7、仓单 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065