基本面信息
- 本期五大材表需环比+8.37%，产增库降。五大材除中厚板表需下降，其余均环比增加。去年同期表需环比+8.11%。
- 分项来看，五大材表需增加，库存贡献+8.32%，产量影响贡献+0.05%，数据显示当期供需双旺。
- 分品种来看：
- 螺纹钢表需环比+22.6%，产增库降，产量贡献+2.4%，库存贡献+20.2%。螺纹钢表需同比-6.83%，产量贡献-9.65%，库存贡献+2.82%。
- 热卷表需环比+3.5%，产降库降，产量贡献-0.16%，库存贡献+4.77%。热卷表需同比-6.69%，产量贡献-4.59%，库存贡献-2.1%。
- 本期数据的良好更多是季节性规律。
下周宏观数据预期
- 下周一公布4月宏观数据，自上而下计算的4月钢材用钢量预计好于去年同期。
- 5月虽有环比改善，但当前估值高位，价格已包含改善预期，进一步向上需超预期政策。
基本面要点
- 需求：
- 3月房地产+基建用钢量环比+3.96%，同比-6.9%。制造业用钢环比-0.93%，同比-2.58%。
- 4月钢材出口949.77万吨，环比+4.03%，同比-9.2%。
- 五大材表需环比+8.37%，同比-0.24%；螺纹钢表需环比+22.6%，同比-6.83%；热卷表需环比+3.5%，同比-6.69%。
- 供应：
- 五大材产量环比+0.05%，同比-3.24%；螺纹钢产量环比+2.42%，同比-11.09%；热卷产量环比-1.25%，同比-4.85%。
- 库存：
- 五大材总库存环比-4.33%，同比+10.11%；螺纹钢总库存环比-5.66%，同比+10.66%；热卷总库存环比-2.55%，同比+17.17%。
利润、价格、价差
- 螺纹钢：
- 华东高炉毛利159（209），华北高炉毛利179（180）；华东谷电63（55），华北谷电38（37），华南谷电87（53）。
- 基差：01合约11（25），05合约160（158），10合约55（57）。
- 月差：1-5价差149（133），5-10价差-105（-101），10-01价差-44（-32）。
- 卷螺价差：01合约187（197），05合约305（301），10合约223（219）。
- 热卷：
- 基差：01合约-6（18），05合约25（47），10合约2（28）。
- 月差：1-5价差32（29），5-10价差-23（-19），10-01价差-8（-10）。
下游宏观
- 制造业用钢环比-0.93%，同比-2.58%。
- 4月钢材出口949.77万吨，环比+4.03%，同比-9.2%。
行业基本面
- 供需平衡表、下游宏观需求（制造业）、出口（不含钢坯）、供给、总库存、螺纹钢库存（分地区）、热卷库存（分地区）、冷卷库存、中板库存、表需、价格（基差）、期限结构、月间差、卷螺差、螺纹钢-钢坯、冷热价差、仓单等数据均未在正文中详细展开。
研究结论
- 本期五大材供需双旺，但季节性规律影响较大，5月价格进一步向上需超预期政策支持。
- 螺纹钢和热卷表需同比均下降，库存同比上升，价格已反映部分改善预期。
- 当前估值高位，需关注宏观政策变化。
