
免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •螺纹:钢厂利润恢复带动铁水产量增长,但铁水流向螺纹较少,螺纹产量增加有限,螺纹需求受4月钢材出口回落以及地产不振带来的下行压力影响较大,虽然有地产解除限购带来积极预期,但商品房销量走弱的现实表明对“解除限购”对需求提振的效果尚需观望,当前需求偏弱,螺纹库存去库斜率正常,螺纹基本面偏弱。螺纹10合约震荡偏弱,震荡区间3627-3744,螺纹关注3600支撑。 •热卷:钢材盈利率超去年同期,利润恢复较好,带动铁水增产,促进热卷产量增长,需求层面,货物贸易出口数据良好,出口需求促进制造业增长,”以旧换新“已于汽车,家电,住房等具体消费领域全面落地,热卷需求偏强。当前瓶颈主要集中在库存,热卷库存累库至历史同期高位,库存压力较大,整体基本面中性,热卷10合约震荡,震荡区间3776-3890,热卷关注3740支撑。 逻辑分析 •向上驱动:1,1-4月,我国货物贸易进出口总值13.81万亿元人民币,同比增长5.7%。其中,出口7.81万亿元,增长4.9%。2,全国多地地产解除限购,除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外,仅剩海南省、天津市尚未完全开放限购状态。3,钢铁企业盈利率为52.81%,环比上升2.16个百分点,超去年同期。4,“以旧换新”刺激已于汽车家电等具体消费领域落地 •向下驱动:1,2024年4月中国出口钢材922.4万吨,较上月减少66.4万吨,环比下降6.7%。2,4月全国百强房企销售金额环比降低12.9%,同比降低44.9%,重点30城成交环比下降17%。 •逻辑分析:当前钢厂利润恢复带动铁水产量增长,促进钢材整体产量增长,需求层面钢材需求主要依赖制造业“以旧换新”和海外需求带动,“以旧换新”已在汽车家电等消费细分领域的落地,需求驱动逐步显现,海外需求虽然钢材4月出口略有下跌,但整体货物贸易出口依旧强劲,间接带动制造业对钢材需求,整体利好热卷需求。相比之下螺纹需求偏弱,在多地地产解除限购的情况下,百强房企销售额依旧维持下滑,需求刺激乏力,钢材呈现卷强螺弱。 基本面要点: •供应: •五大材产量885.79万吨,周环比增加8.07万吨,增加0.92%,年同比减少78.81万吨,减少8.17%•螺纹产量230.61万吨,周环比减少1.18万吨,减少13.96%,年同比减少37.42万吨,减少13.96%•热卷产量325.12万吨,周环比增加6.12万吨,增加1.92%,年同比增加12.19万吨,增加3.89%。•铁水234.5万吨,周环比减少3.83万吨,减少1.66%,年同比减少8.76万吨,减少3.6%•300家钢厂废钢总日耗52.56万吨,周环比增加0.87万吨,增加1.68%,年同比减少0.73万吨,减少1.38%•钢厂废钢到货35.67万吨,周环比增加0.41万吨,增加1.18%,年同比增加0.97万吨,增加2.81% 基本面要点: •需求: •五大材表观需求930.21万吨,周环比增加41.38吨,增加4.65%,年同比减少77.3吨.,减少7.67%•螺纹钢表观需求261.89吨,周环比减少4.20吨,减少1.58%,年同比减少72.23万吨,减少21.62%。•热卷表观需求323.11万吨,环比增加13.60万吨,增加4.39%,年同比增加20.95万吨,增加6.93%•建材成交周度均值14.06万吨,周环比增加0.17万吨,减少1.27%,年同比减少2.62万吨,减少15.75%•热卷成交3.45万吨,周环比增加0.4万吨,减少13.98%,年同比增加0.73万吨,增加26.59% 基本面要点: •库存: •五大材总库存1884.61吨,周环比减少44.42万吨,减少2.3%,年同比增加12.15万吨,增加0.65%。 •热卷总库存421.49万吨,周环比增加2.01万吨,减少0.48%,年同比增加52.91万吨,增加14.36%。 •利润开工: •螺纹钢(高炉)利润-186.39元/吨,螺纹钢(电炉)利润-326.1元/吨,热轧板卷(毛利)-203.99元/吨,冷轧板卷(毛利)-85.76元/吨 •盘面利润:螺纹钢2410合约192。 •基差 •螺纹10期货升水39,热卷10期货贴水33,螺纹10-1价差-23,热卷10-1价差1,10卷螺差138 •进出口: •2024年4月中国出口钢材922.4万吨,较上月减少66.4万吨,环比下降6.7%。1-4月累计出口钢材3502.4万吨,同比增长27.0%。东亚期货9 供应:五大材产量 供应:螺纹钢产量 供应:热卷产量 需求:五大材表观需求 需求:螺纹表观需求 需求:建材成交 需求:水泥供应 库存:五大材库存 库存:螺纹库存 库存:热卷库存 库存:螺纹库销比 利润:螺纹高炉利润 利润:螺纹利润 价差:卷螺价差 东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息,研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素,制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程,提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢! 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案,拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话:021-55275087(由交易咨询部统一受理)投诉电话:021-55275065