摘要
白糖：市场呈现“弱现实+偏强预期”格局。国际市场2025/26榨季全球糖供应过剩局面改善，2026/27年度天气扰动与制糖比下降或致糖从过剩转向短缺。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。郑糖09合约逢低做多，SR2609合约支撑位5370-5380，压力位5600-5650。
纸浆：外盘木浆市场低迷，采购需求冷清，现货价格承压下行，进口量受抑制。纸和纸板终端需求低迷，港口库存高企。国内成品纸价格旺季未走强，白卡纸及文化纸价格回落。纸厂对木浆采购谨慎，向上驱动仍较弱。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，区间内反弹偏空。
双胶纸：企业开工率转增，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱。二季度需求受旺季带动预计好转，但产能较高，年内仍有新增投产，供需宽松状态可能难改变。短期维持区间整理，反弹高度受限。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元，区间逢高空配。
棉花：外盘美棉产区旱情延续，出口乐观，期价或延续涨势。国内短期存在抛储、商业库存增幅扩大等利空，但中期季节性供应收紧及减产忧虑支撑仍在。美棉趋势未扭转前，国内棉花中期重心上移。新季全球棉花延续去库预期，短期期价偏强震荡。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间15900-16000，压力区间17500-17600。
生鲜果品板块
苹果：10合约反映新季供需预期，预计产量同比大幅增加，现货消费表现不佳，利多有限，短期期价或继续寻底。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
红枣：期价延续低位弱势震荡，整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，天气正常。一季度尿素价格上涨后部分农产品板块补涨，红枣期价低位震荡反弹，远月反弹强于近月。现货处于消费淡季，库存逐步入库，等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单7206手，环比增310，同比低1358手。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比持平。操作上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
