2026年5月沪铜基本面月报
2026年5月12日 红塔期货 沪铜走势 4月沪铜震荡收阳，月k收带上影中阳线。至4月底沪铜连续收于101030元/吨，涨幅+5.97%。伦铜收于13019美元/吨，涨幅+5.14%。 数据来源：同花顺 制造业PMI 图2：全球主要经济体制造业PMI2026年4月全球经济呈现复苏加速、地缘扰动边际钝化、科技驱动明显的格局趋势。尽管年初中东冲突一度冲击能源与供应链，但4月随着冲突缓和，全球贸易与生产活动显著回暖，经济复苏态势明确。2026年4月中国制造业PMI为50.3，虽较上月回落0.1个百分点，但连续两个月位于扩张区间，显示制造业整体景气水平总体稳定、稳中有增，经济复苏韧性持续显现。美国4月ISM制造业PMI指数为52.7，与3月持平，连续第四个月处于扩张区间，显示制造业活动保持稳健扩张态势。欧元区4月制造业PMI为52.72，创近四年来新高，连续三个月处于扩张区间，表明制造业活动持续扩张。 数据来源：同花顺 全球供需平衡 图3：全球铜供需平衡全球精炼铜市场延续供大于求格局。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2026年2月，全球精炼铜产量为219.84万吨，消费量为206.88万吨，供应过剩12.97万吨。2月全球铜精矿产量为151.83万，同比下降1.59%，冶炼利润承压（粗炼费报价跌至-82.83美元/干吨），进一步制约精炼产能释放。综合来看，尽管短期供需呈现过剩状态，但原料约束、冶炼收缩、地缘扰动等结构性因素正逐步收紧供应预期，或为中长期铜价提供支撑。 数据来源：同花顺 铜矿进口量 2026年3月中国进口铜矿砂及其精矿263万吨，同比增长9.99%，环比上升13.84%，显示节后冶炼企业补库节奏加快。1-3月累计进口756.3万吨，同比增长6.6%，反映国内铜冶炼产能持续扩张背景下，对海外原料依赖度依然较高。 数据来源：同花顺 铜矿加工费 2026年4月铜矿加工费已跌至历史极端低位，长单基准价为0美元/吨，国内现货市场铜精矿加工费持续走低，部分报价已跌破-80美元/千吨（即-82.83美元/干吨），进入深度负值区间，意味着冶炼厂不仅无加工利润，还需倒贴成本买矿冶炼。这一现象反映出全球铜精矿供应极度紧张，冶炼厂在原料争夺中处于绝对劣势。 数据来源：同花顺 精炼铜产量 2026年4月，SMM中国电解铜产量为117.89万吨，较3月减少约2.72万吨，降幅为2.26%。超三分之二冶炼厂在4月进入年度检修周期，叠加部分企业因原料紧张被动减产，导致整体产出收缩。尽管环比下降，但同比仍增长4.7%，反映出2025—2026年新增冶炼产能逐步释放的长期趋势。SMM预计5月产量进一步回落，将降至116.75万吨，环比再降1.14万吨。综合来看，短期供应趋紧格局或将延续。 数据来源：同花顺 铜库存 截至2026年4月30日，全球三大交易所铜库存合计达101.4万吨，呈现“西高东低”的分化格局，其中LME（伦敦）和COMEX（纽约）库存高企，而上海期货交易所（SHFE）库存持续去化。其中LME为39.97万吨，较3月水平继续上升，创下逾八年新高。COMEX为61.5万吨，持续处于历史绝对高位。SHFE为19.2万吨，降至近三个半月低位，显示中国“银四”消费旺季需求兑现，下游节前备货带动去库节奏加快。 数据来源：同花顺 铜材产量 2026年3月中国铜材产量达236万吨，较2025年同期增长7.8%，单月产量实现较快增长，显示出国内铜材生产在一季度末加速恢复。2026年1-3月累计产量为563.3万吨，同比增长4.0%，表明一季度整体生产节奏稳中有进。2026年3月中国铜材产量实现高基数增长，反映出下游需求回暖与出口拉动的双重效应，但未来增速可能受制于原料瓶颈和内外需求分化。 数据来源：同花顺 终端消费 2026年1-3月我国电网基本建设投资完成额达1370.49亿元，同比大幅增长43.32%，增速较2025年同期显著提升。该增速远高于全国固定资产投资整体增速（1.7%），也高于基础设施投资平均增速（8.9%），凸显电网投资在当前稳增长政策中的战略地位。综合来看，2026年一季度电网基建投资实现的高增长，反映出国家能源转型与新型电力系统建设正加速推进，为全年投资破万亿奠定坚实基础。2026年3月中国空调产量为3455.3万台，同比增长6.1%，实现逆势增长，展现出行业在多重压力下的生产韧性。 数据来源：同花顺 红塔期货有限责任公司 免责声明 红塔期货有限责任公司所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。 Contact Us联系我们 山东分公司电话：0532-88653538邮编：266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路69-6号 浙江分公司电话：0571-86650970邮编：310000地址：浙江省杭州市上城区瑞晶国际商务中心602-2室 昆明分公司 电话：0871-63614770,0871-63614046邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼 广州分公司电话：020-28338191邮编：510620地址：广州市天河区珠江东路32号701室（部位：自编707单元） 上海分公司电话：021-60737270邮编：200120地址:上海市浦东新区银城路16号21层2103单元 四川分公司 电话：028-65786015邮编：610000地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区锦城大道539号1栋1单元12层1202号 河北唐山营业部 玉溪营业部 大理营业部 电话：0315-5910086邮编：063000地址：河北省唐山市路北区蓝翔里天景美地朝阳西道601号融通大厦1608号 电话：0872-2223100邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号 电话：0877-6577468邮编：653100地址：云南省玉溪市高新区东风南路2号办公大楼1楼B区 曲靖营业部 常州营业部 蒙自营业部 电话：0519-86885850邮编：213016地址：常州市钟楼区怀德中路50-1806 电话：0874-3297788邮编：655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54、55号商铺 电话：0873-3691559邮编：661100地址：云南省红河哈尼族彝族自治州蒙自市锦华路红竺园C区759号 张家港营业部 电话：0512-58229789邮编：215600地址：张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206
