3月沪铜震荡收阴，月K线收带长下影中阴线，连续收于95340元/吨，跌幅-8.26%；伦铜收于12382美元/吨，跌幅-6.87%。全球经济步入“高油价、低增长、强波动”的关键转折期，但3月中国制造业PMI回升至50.4%，美国制造业PMI升至52.7，欧元区制造业PMI升至51.6，显示制造业活动扩张加速。
全球精炼铜市场供应过剩，2026年1月产量234.68万吨，消费221.75万吨，供应过剩12.93万吨。尽管产量上升，但受冶炼加工费持续走低影响，矿端供给仍偏紧。中长期铜市可能因资本开支不足和战略储备需求上升转向短缺。
2月中国进口铜矿砂及其精矿231万吨，同比增长约6.0%，环比减少11.97%，1-2月累计进口493万吨，同比增长4.9%。2月为传统进口淡季，但同比仍保持增长，显示国内冶炼厂年初原料采购需求稳定。
2026年3月铜矿加工费（TC）持续深度下跌，已进入-60至-70美元/干吨的极端负值区间，创下历史最低水平，反映出全球铜精矿供应极度紧张。3月SMM中国电解铜产量为119.52万吨，较2月增加5.28万吨，增幅为4.62%，同比上升6.51%，刷新历史单月产量纪录。
截至2026年3月30日，全球三大交易所铜库存合计达125.5万吨，较2月底上升6.4万吨，延续“海外强于国内”的累库节奏，COMEX成为全球库存增长的主要贡献者。整体处于近年高位，反映出短期供应过剩与长期结构性短缺并存的复杂格局。
2026年1-2月中国铜材累计产量达339.1万吨，同比增长3.4%，生产保持稳定增长态势。1月受春节假期影响生产天数较少，2月随着企业陆续复工复产，产量环比有所回升。1-2月国家电网固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6%，电网基本建设投资显著提速。2月空调产量同比下滑，但1-2月累计产量实现0.7%的同比增长，达到4011.8万台。
