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风电行业25Q4、26Q1业绩点评：看好海风和出海带来的增长机会

电气设备 2026-05-14 蔡紫豪五矿证券邵泽

国内需求方面，2025年陆风装机预计达125GW，同比增长53%，海风基本持平；2026年国内风电装机预计持平，一季度并网15.8GW，同比增长48%。海外需求方面，陆风2026~2027年增速5~8%，海风增速94%和48%，主要增量来自欧洲和亚洲，多国通过拍卖框架和长期合同提供稳定投资信号，推动项目进入建设阶段。供给端，风机价格自2024年末反弹至1600~1700元/kW，原材料价格稳定，行业盈利逐步改善。行业收入利润相对稳定，出口企业如大金重工业绩增长加速，近三年风机出口增速约50%，主要出口至新兴市场，但大部分企业出口比例仍较低。研究结论：1）2025年全球风电实现较高增长，2026年看好国内及海外海风增长机会；2）出口带来高盈利和增长，看好加速出口及海外布局完备企业；3）风机价格持续修复，看好板块盈利修复带来的估值修复机会。风险提示包括海上风电需求不及预期、贸易摩擦受阻出口、竞争加剧导致价格下降。

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风电行业25Q4、26Q1业绩点评：看好海风和出海带来的增长机会

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