商品期货早班车

招商期货-期货研究报告 黄金市场 招商评论 市场表现：周三贵金属走势分化，以伦敦金计价的国际金价下跌-0.56%,收报4687.65美元/盎司;国内方面，金交所9999前一交易日下跌-0.01%，收于1029.99元/克;上期所沪金主力合约下跌-0.13%,收于1030.56元/克。国际银价进一步走强，带动国内大涨。 基本金属 招商评论 基本面：供应端来看，随着盘面价格上行至行业完全成本线附近，上游企业套保与套利空间显著打开，生产积极性同步回升。具体而言，原计划于4月落地的检修、减产安排普遍延后；此前复产节奏存疑的头部企业，其5月复产相关传闻也逐步发酵，行业供给收缩预期进一步弱化。库存压力依旧高企，目前生产厂家手中库存达33.4万吨，仓单库存亦达4.6万吨，对价格形成一定压制。需求端从下游排产数据来看，5月硅片排产同比下降12%；电池片排产同比下降24.4%；组件排产同比大幅下降32%。交易策略：据smm消息，近期四川新增基地复产，年产能约6万吨。当前多晶硅市场呈现产业弱现实与政策博弈预期相互交织，供给增量大于需求端，主力震荡区间参考34000-42000元/吨。风险提示：大厂复产计划、需求端政策助力 黑色产业 风险提示：微观需求，宏观预期，地缘事件 农产品市场 能源化工 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。