宏观方面，美国4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨2.8%，均超预期，美联储降息预期下降，美元指数走强。基本面，菲律宾镍矿成本上移，印尼镍矿审批节奏偏慢，实施新版HPM公式后成本上调，计划推进镍出口税和暴利税进一步推高成本。冶炼端，中印新增产能投放，但矿端成本上涨及印尼硫酸供应紧缺增加生产压力。需求端，钢厂利润扩大但排产增量有限，新能源三元前驱体产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内镍库存延续增长，现货升水降至低位，LME库存小幅下降，现货升水下调。技术面，持仓持稳价格调整，多头氛围谨慎。观点认为短线沪镍震荡调整，关注14.5位置支撑，重点关注今日暂无消息。关键数据：期货主力合约收盘价147190元/吨，6-7月合约价差-430元/吨，LME3个月镍价18925美元/吨，主力合约持仓量143617手，LME镍库存2757吨，上期所库存7168吨，SMM1#镍现货价147300元/吨，上海电解镍CIF价2100美元/吨，电池级硫酸镍价33900元/吨，NI主力合约基差110元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-197.3美元/吨。产业数据：镍矿月度进口量163.1万吨，港口库存755.7万吨，进口平均单价138.99美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/吨，电解镍月度产量2943吨，镍铁月度产量3.2万吨，精炼镍及合金月度进口量19459吨，镍铁月度进口量82.3万吨，不锈钢300系月度产量193.7万吨，库存60.98万吨。
