铁矿需求预期较好、供给走弱，保持强势运行

投研服务中心——张同 2026.5.11 核心观点 -1、铁矿发运出现一定回落，上周全球铁矿发运总量2859.4万吨（-489.3），澳洲发运量1823.3万吨（-42.6）；巴西发运量468.7万吨（-417.3）。铁矿全球发运明显回落，主要是巴西地区发运下降，目前来看巴西发运回落大概率属一次性影响，短期内或将逐步恢复。 -2、需求方面，Mysteel统计最新一期247家钢企铁水产量238.91万吨/日（+0.01），铁水产量依然没有突破240万吨/日。但钢企盈利率已增至60.17%。高盈利水平后续大概率将拉动铁水产出，铁矿需求预期较好。 -3、库存方面，国内45港铁矿库存16526.71万吨（-15.09），247家钢企进口矿库存8767.04万吨（-498.13）。钢材库存明显回落，五一假期库存正常消化。后续重点在港口库存去化水平。 -4、结论：铁矿短期供给利多，需求同样预期较好，延续高位格局运行，2609合约区间800-840。 -5、风险事件：铁水产出情况，海外发运扰动。 铁矿价格保持相对强势，成交表现相对一般 铁矿价格延续强势格局，且近期价格上涨速度有所加块。成交方面，铁矿港口成交一般，即使有节前补库需求，成交依然没有显著提升。目前铁矿的强势更多依靠钢材价格上涨下的后续需求增长预期推动，自身基本面利多有限。 巴西发运出现明显回落，关注后续是否反弹 澳洲发运量1823.3万吨（-42.6）；巴西发运量468.7万吨（-417.3）。巴西发运出现大幅回落，考虑到VALE并没有调整今年财年的发运计划，预计巴西发运的波动将相对短期，后续铁矿供给整体依然稳定。 全球发运因巴西地区带动而减少，澳洲向中国发运稳定 上周全球铁矿石发运总量2859.4万吨（-489.3）；澳洲发往中国的量1568.7万吨（-101.9）。全球发运因巴西发运回落而有所下降，澳洲向国内发运也有一定减少，但处于正常区间。 到港有所回落，关注后市变化 上周国内45港铁矿到港量2287.7万吨（-207），上周到港量有所回落，国内铁矿供给有所下降，关注后续能否反弹，尤其是海外发运量恢复后国内到港是否处于历史平均值的相对高位。 铁水产出稳定运行，后市预期仍偏多 上周Mysteel统计247家钢企铁水产量238.91万吨/日（+0.01），铁矿日均疏港量309.94万吨（-23.37）。铁水产出依然没有突破240万吨/日，此外日均疏港量在五一假期期间正常回落。但铁水产量后续增长预期仍在，铁矿需求仍有利多。 开工率保持稳定，关注后续增长情况 上周Mysteel统计247家钢企高炉开工率83.26%，高炉开工保持相对高位运行，但与铁水类似已经连续三周没有进一步走强。而国内高炉炼铁盈利率进一步增加至60.17%，钢材产出利润表现较好也使得后续铁水产量有进一步增加的基础 厂库明显去化，关注后续港库变动 国内45港库存16526.71万吨（-15.09），247家钢企进口矿库存8767.04万吨（-498.13）。上周库存有所下降，主要是节后钢厂库存回落，港库由于目前实际需求一般去化相对较慢。 基差低位震荡运行，后续或有反弹 铁矿端基差变化不大，在前期显著回落后稳定于相对低位，市场对远期铁矿预期与现货运行基本一致。主要在于目前在现货需求没有明显增长的情况下期货端跟随钢材已有一定上涨，后续需求兑现后可能进一步走强，基差可能有一定反弹。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司