铁矿石价格短期震荡偏强 玻璃需求难改延续弱势

行情复盘与资金流向

5月8日，铁矿石期货主力合约收跌0.06%至814.5元，当日资金整体流入2.57亿元。

背景分析

• 供应端：本周全球铁矿石发运总量小幅增加，到港量大幅增加。5月海外发运进入旺季，西芒杜到货量逐月提升。BHP现货放开后结构性支撑松动，铁矿石供应宽松格局延续。
• 需求端：1-3月基建、制造业投资积极修复，但房地产开发投资仍在探底。5月铁水产量大概率见顶，粗钢压减政策预期压制补库意愿。当前库存总量处于近五年同期最高水平，上方空间受限。
• 外部因素：中东局势变化可能对期货价格构成情绪影响，但实际供需格局影响较小，后期重点跟踪钢厂复产情况。

后市展望

中东局势变化对铁矿石实际供需格局影响较小，需重点跟踪钢厂复产情况。当前库存高位压制价格上行空间，铁水产量见顶及粗钢压减政策预期抑制补库意愿。

焦煤分析

• 供应端：部分煤矿检修，整体供应稳定。焦炭现货价格两轮上调落地，第三轮上调尚未落地，焦化企业开工高位。
• 需求端：下游焦企按需采购，中间环节态度谨慎，山西主流大矿竞拍成交跌多涨少。
• 价格展望：煤油比价偏低，Brent原油回到80美元以下概率低，对标去年油价60美元时焦煤1400，煤炭存上涨空间。铁水日产量维持在240万吨左右，焦炭需求高位，铁水产量高位可能维持一段时间。需跟踪中东局势、国内煤矿复产及钢厂复产进度。

玻璃分析

• 供给端：核心矛盾转向落后产能出清节奏，沙河点火一条1800吨产线增加供应压力。若安徽福耀点火则略偏过剩，叠加梅雨季淡季担忧，对09合约有压制。
• 需求端：下游订单不多，需求难明显改善，节后产量存增量预期，高库存问题难缓解。竣工端受土地成交和新开工面积下滑影响，仍面临调整压力。
• 成本与价格：石油焦等成本较去年明显上涨，09合约面临低估值格局。长期亏损或倒逼行业冷修去产能，下行空间受限。