【鑫期汇】天然橡胶周报：需求弱势短期难改，预计胶价维持震荡偏弱

橡胶期现相关数据

• 沪胶2509合约价格微跌0.28%，报14005元/吨；20号胶2508合约价格下跌1.10%，报12230元/吨；BR橡胶2508合约价格持平，报11275元/吨。
• 泰国原料价格分化，杯胶上涨4.39%，胶水下跌38.58%，胶水-杯胶差收窄至9.85元/吨。
• 国内显性库存方面，胶水库存下降2.50%，杯胶上涨2.76%；SHFE仓单微涨0.62%，社会库存环比增0.6%，深色胶增1.2%，浅色胶降0.3%。

产区及库存情况

• 国内产区受降雨影响，原料价格上涨；泰国产区割胶进度恢复，青岛市场泰混胶现货价格在13850-13950元/吨。
• 中国天胶库存延续累库，青岛保税区小幅去库，一般贸易库累库超预期。

分析及展望

• 本周胶价受外围宏观环境影响短暂反弹，但基本面弱势格局下窄幅震荡。
• 需求面，半钢胎开工率环比下降，全钢胎维持稳定，但成品库存天数仍处历史同期新高。
• 美国对等关税暂停期将于7月9日到期，多数国家暂无实质性谈判结果，国内企业轮胎生产偏谨慎。
• 若库存去库问题未改善，胶价或进一步下探，短期关注去库节奏。

研究结论

• 胶价预计维持宽幅震荡，短期重点关注去库节奏。
• 海外船货到港压力加剧，国内下游需求尚未改善。
• 若库存去库无转机，胶价或进一步下探。