行情复盘
5月8日，聚丙烯期货主力合约收跌1.47%至8557.0元，资金整体流出5301.64万元。
背景分析
下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.26%、56.43%、52.34%，刚需平稳无增量。原料价格持续回落预期下，下游补库意愿低迷，随用随采，高价成交受阻，需求端支撑偏弱，整体呈稳而不强、观望为主。
后市展望
美伊局势反复，国际油价高位震荡，成本端不确定性增加。供应端检修与复产均衡，整体供应偏中性，低库存提供底部支撑。下游淡季预期仍存，增量有限但刚需平稳，观望情绪降温，现货拿货节奏回归常态。短期聚丙烯行情以高位震荡整理为主，关注美伊谈判进度。
资讯
周末美伊局势紧张，隔夜油价大涨，布伦特原油运行在103-105美元/桶区间，成本端支撑再起。丙烷价格回落，PDH装置深度亏损，降负意愿强。国内聚丙烯春检进入中后期，前期检修装置陆续复产。现货市场承压下行，石化出厂报价普遍下调50-100元/吨，贸易商低价货源增多，期现基差走弱。下游进入季节性淡季，刚需平稳无新增订单，补库意愿低迷，市场观望情绪浓厚。
盘面
PP2609合约5月8日开盘8500元/吨，最高8625元/吨，最低8470元/吨，收盘8557元/吨，下跌32元/吨，跌幅0.37%；持仓量46.8万手，减少4261手。
供给
国内聚丙烯装置检修与复产并行，春检供应收缩支撑减弱，前期停车装置陆续恢复生产。PDH开工率49.82%，油制利润小幅倒挂，部分企业低负荷运行。进口到港量偏低，短期现货供应压力温和修复，但成本偏弱下石化挺价意愿下降，现货降价出货增多，供应端难提供强势利多驱动。
需求
下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.26%、56.43%、52.34%，刚需平稳无增量。原料价格持续回落预期下，下游补库意愿低迷，随用随采，高价成交受阻，需求端支撑偏弱，整体呈稳而不强、观望为主。
库存与结构
国内PP生产企业库存55.58万吨，环比上升10.12%，社库微升，港口库存6.58万吨，环比上升3.95%，总库存处近五年同期低位。库存结构健康，现货偏紧格局未变，5月上中旬无明显累库压力，低库存对价格仍有底部支撑。
结论
美伊局势反复，国际油价高位震荡，方向不明朗，成本端不确定性增加。供应端检修与复产均衡，整体供应偏中性，无明显过剩压力，低库存提供底部支撑。下游淡季预期仍存，增量有限但刚需平稳，观望情绪降温，现货拿货节奏回归常态。整体市场多空力量相对均衡，利空充分消化、利多仍有支撑，短期聚丙烯行情以高位震荡整理为主，关注美伊谈判进度。
操作建议
操作上PP2609合约以观望为主，多看少动。
风险提示
- 中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。
- 装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。
- 下游需求超预期回暖，补库集中启动。
