原油周报（SC)：美伊局势反复无常，油价高位宽幅波动

国贸期货能源化工研究中心2026-03-23 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:美 伊 局 势 反 复 无 常 ， 油 价 高 位 宽 幅 波 动 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 美 伊 局 势 反 复 无 常 ， 油 价 高 位 宽 幅 波 动 ◼美伊局势反复无常，油价高位宽幅波动：本周油价高位波动，美伊局势呈现剧烈起伏，地缘政治风险主导国际原油市场大幅波动。局势方面，美以联合打击持续，伊朗发起多轮反击，期间特朗普表态先强硬后释放降级信号，却遭伊朗快速反击。市场对供应中断的担忧持续升温，机构预测若冲突升级，布油或迈向130美元，极端情况下可能突破180美元，同时油价高企也加剧了全球通胀及货币政策调整的担忧。截至3月20日，WTI原油主力合约收盘价为98.09美元/桶,周度下跌1.22美元/桶（-1.03%），Brent原油主力合约收盘价为104.41美元/桶，周度上涨0.52美元/桶（+0.50%），SC原油主力合约收盘价为773.6元/桶，周度上涨22.8元/桶（+3.04%）。 月 差&内 外 价 差 ： 近 月 月 差 走 弱 ， 内 外 价 差 继 续 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 月 差 有 所 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 月 差 显 著 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 维 持 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 维 持 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：1月 份 全 球 原 油 产 量 小 幅 下 降 ◼EIA：2026年1月份，全球原油及相关液体产量为10,633万桶/日，较2025年12月份下降174.1万桶/日。 OPEC:2026年1月份，OPEC国家原油产量为2845.3万桶/日，较2025年12月份下降13.5万桶/日。Non-OPECDoC国家原油产量为1399.6万桶/日，较2025年12月份下降30.4万桶/日。 ◼IEA：2026年1月份，OPEC国家原油产量为2928万桶/日，较2025年12月份上升41万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1400万桶/日，较2025年12月份下降58万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 6 7万 桶/天 ◼美国产量小幅减少：截至3月13日当周美国国内原油产量减少1万桶至1367万桶/日；原油出口增加146.4万桶/日至489.8万桶/日，进口增加77.2万桶/日至719.4万桶/日；战略石油储备（SPR）库存维持4.154亿桶不变，原油产品四周平均供应量达2104.1万桶/日，较去年同期增加2.14%。 ◼美国钻井平台数：美国至3月20日当周活跃钻井总数552口，前值553。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存+ 6 1 5 . 6桶 ， 库 欣 库 存+ 9 4 . 4万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油库 存下 降，新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 柴 油 隐 含 需 求 高 位 波 动 ， 炼 厂 开 工 率 维 持 高 位 ◼炼厂开工率：炼厂开工率上升0.60%至91.40%，原油加工量增加9万桶/日至1596万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求967.66万桶/日，环比上周减少44.38万桶/日；馏分油隐含需求545.1万桶/日，环比上周增加13.53万桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能 利 用 率 下 降 ◼2026年第12周（20260313-0319），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.49%，环比上周下跌1.5个百分点。华南、山东、华东等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。 ◼本周（20260313-20260319），山东地炼常减压周均产能利用率为54.29%，环比下跌0.52%，同比上涨8.17%。本周个别炼厂因库存偏高、利润不佳或后期原油供应减少风险，小幅下调加工量，有炼厂二次装置停工，常减压加工量随之调整，山东地炼整体开工率下跌。 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂毛 利回 落，汽 柴 油 裂 解 价 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 上 涨 ， 美 元 指 数 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 多 头 寸 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。